随着我国资本市场不断发展,各行业上市公司经营方式呈现多样化,传统的信息披露规制已经不能满足信息使用者的需求。2002年,中国引入MD&A制度,作为对强制性信息披露的补充,要求各上市公司将有关公司未来发展的前瞻性信息加以披露和规范。前瞻性信息相比历史性财务信息,对市场需求者具备更高的应用价值。但实践中发现,前瞻性信息的供给在质和量等方面至今远不能满足投资者的需求,主要体现在两个方面:第一,由于各行业的特殊性,通用的披露规则不能完全适用于所有行业,使得强制性信息披露规制的针对性和有效性大打折扣;第二,同行业内各上市公司的经营状况、管理水平和自愿信息披露的程度参差不齐,没有统一的披露模式,导致前瞻性信息披露的数量、质量在公司间差异明显。房地产行业与我国大多数制造业不同,其特殊的经营周期和会计核算,使得通用规则的有效性大大降低,而传统的会计信息并不能准确反映上市公司的经营状况,寻找更可靠的前瞻性指标来缓解此类问题显得尤为必要。本文立足于为房地产上市公司的前瞻性信息披露提供规范化建议,使投资者可以透过与公司未来发展战略有关的前瞻性信息,观察上市公司的投资决策,并以此观察行业动态,以万科为例对房地产上市公司前瞻性信息披露的有用性问题进行了研究。首先,对房地产前瞻性信息这一较新概念进行解释,并从多个角度阐述了房地产行业前瞻性信息披露的价值高于传统财务信息。考虑到房地产经营周期较长(通常以项目为核心),因此本文按照不同时间梯度划分了三类不同的前瞻性信息指标,并分别阐述经济意义。其次,对包括万科在内的房地产上市公司的披露情况进行考察,选取其中28家地产公司,针对几项前瞻性指标的披露情况打分,结果表明万科的信息披露程度最高,在行业内具有示范作用,这也是本文选择万科作为案例研究的依据。然后,手工收集并统计万科2003年至2016年有关前瞻性信息的披露情况,并解析其纵向信息披露的演变进程。最后,按照前文对房地产前瞻性信息的定义和划分,选择具体的前瞻性指标,实证检验前瞻性信息的有用性。内容包括万科各时间梯度前瞻性指标与行业数据的走势图对比分析;万科新增土地储备、新开工面积数据对上海区域房价的先导性检验等,结果表明新增土地储备对未来房价的变化具有三个月的先导期,即在一定条件下万科公司的该指标可以前瞻性地预测区域房价变动。而另一前瞻性指标--新开工面积,在实证中没有通过显著性检验,因此该指标对房价变化没有明显的先导作用。最后,本文结合房地产行业发展的特征,遵循房地产项目开发的规律和流程,为制定房地产行业特殊的前瞻性信息披露机制提出有效建议。