国际证券市场发展的历史与现实显示，做市商制度是一个完整的证券交易系统中不可缺少的组成部分。做市商制度作为稳定证券市场价格波动，提高交易效率的一项基本制度，在国外发达的资本市场已被广泛的采用，并发挥着巨大的功效。而我国在相机引入做市商制度方面的研究还处于起步阶段，基本上仅限于介绍国外创业板市场与做市商制度，针对做市商监管问题的研究在国内更是很少。近年来，证券公司以现代投资银行业务为方向，为适应金融体制与国企改革的需要逐步发展了资产重组、基金管理等业务，但做市商职能显然没有被列入证券公司所追求的目标，同时在深圳设立创业板的相关文件中也未提出实施做市商制度，缺乏这方面的理论与实践经验。因此，研究深圳创业板实施做市商制度后如何对做市商进行监管，怎样提高做市商的效率，借鉴国外成熟市场的经验并结合我国实际，将为我国证券市场以及券商的发展提供思路。这正是本文研究的意义所在。本论文的选题来源于国家自然科学基金课题“二板市场创生机理与决策支持系统研究（79970102）”及教育部十五规划课题“我国创业板实施做市商制度研究（01JA630058）”。论文从对做市商制度的理念分析开始，阐述了我国创业板市场引入做市商制度的必要性、可行性，及对做市商进行监管的必要性，系统地对做市商的监管进行了设计。本文的研究弥补了国内在创业板引入做市商制度研究方面的不足，其中对做市商的网络监管体系的设计为本文的主要创新之处，相关论文《深圳创业板市场实施做市商制度监管体系设计》发表在“工业技术经济”杂志。其他创新之处：引入博弈论模型分析了对做市商监管的必要性，以及运用博弈论模型提出了对做市商监管制度的设计应强调对监管者的有效监管。在对做市商制度的理念分析中，详细总结了做市商制度的定义、由来、分类以及我国实施做市商制度的必要性与可行性。做市商制度来源于场外柜台市场组织交易方式，证券商用自己的资金为卖而买和为买而卖的方式，从而连结证券买卖双方，活跃了市场上的证券转手交易行为，包含了某种“做市” （market making）的含义，因此他们又被称为做市商，这种交易制度称为“做市商制度”。在全球市场上，做市商制度主要有两种形式：一种是以NASDAQ市场为代表的多元做市商制，另一种是纽约证券交易所采用的特许交<WP=76>易商制。做市商制度在全球证券市场上的应用各有不同，表现出其强劲的生命力。在对实施做市商制度的必要性的分析中，笔者提出：做市商在流动性、透明度和稳定性的优势直接证明了其在创业板上实施的必要性。同时我国创业板实施做市商制度的有利条件体现在：第一，我国证券市场的稳定规范发展为引入做市商制度提供了良好的环境；第二，大力发展机构投资者的政策导向，为培育未来的做市商提供了前所未有的机遇；第三，我国加入WTO加速了与做市商制度密切相关的资本市场体系的建立和健全。在对做市商监管必要性系统分析中，首先从经济学和法学角度分析了对做市商监管的必要性，指出在证券市场中也存在着“市场失灵”现象，即仅仅依靠自由市场机制达不到资源最优配置的目标，甚至会造成资源的浪费和社会福利损失。证券经营机构的行为对此“失效”现象有不可忽视的影响，这一点对于我国创业板市场的创建，做市商制度的引入无疑具有借鉴意义。如果说经济学更多是从资源配置效率的角度来论述政府监管证券市场的必要性的话，那么法学则是侧重从平等的角度来说明政府为什么要对证券市场实施监管。就证券市场的特点来讲，证券法律的精神或者说是证券监管的法理基础是公开、公平、公正、效率，以此为核心依法治市，保护投资者的合法权益，建立和维护投资者信心，确保市场功能的正常发挥。创业板市场的监管原则同样也是保护投资者利益，做市商要在增加股票流动性，促进市场有利发展的前提下享有部分特权，对做市商的监管同样也要保证市场运行的公开、公平、公正和效率。在对做市商监管必要性的分析中还引入了博弈论模型，得出做市商存在舞弊、违规操作的可能，并例举了NASDAQ市场做市商舞弊的实例。除了做市商主观违规的事实外，做市商自身存在的客观风险也决定了必须对做市商实施有效的监管。加强对做市商的监管，是发挥创业板市场功能、提高经济运行效率的一个重要措施。在对深圳创业板做市商制度进行监管的系统设计中对做市商的监管进行了全面系统的设计。首先指出由于我国证券市场正处于发展的初期，且缺乏全面引入做市商制度的经验，建议从营业记录好、信誉佳、资金雄厚、经验丰富、抗风险能力强且有强烈做市要求的证券商中选择和培养做市商。券商应按照决策系统、执行系统、监督反馈系统互相制衡的原则来设计组织结构。比较合理的内部组织结构，既是内部控制有效运作的组织保障，又是内部控<WP=77>制的重要组成部分； 建立职工素质控制规章制度、操作流程和岗位操作手册，针对各个风险点设置控制程序，以确保执行公司政策和程序的人员具有胜任能力和正直品行；扩宽券商的融资渠道。.其次对做市商自身风险控制进行设计，建立了全方位风险控制体系。建立事前识别、评估风险的预测体系；建立管?