改革开放以来,我国经济迅速发展,人民生活水平不断提高,休闲食品行业也获得发展壮大,市场规模不断扩张,冷链技术的成熟与物流运输的发展让休闲卤制食品企业迎来增长的高峰期。在时代红利与资本助推下,休闲零食企业纷纷上市,2012年9月煌上煌在我国中小板上市,2016年11月周黑鸭在香港上市,2017年3月绝味食品在A股上市。这三家企业抓住时代机遇,从作坊式经营成长为全国连锁经营,收入和利润高速增长,被称为休闲食品行业的龙头企业。但近两年,周黑鸭的市场表现与同行业其他企业的市场表现大相径庭。同行业其他企业保持高速增长势头,而周黑鸭却增长放缓,面临发展瓶颈,其中原因值得深究。从业务战略来看,周黑鸭采用的战略与其他企业不同。由于周黑鸭重视食品安全,坚持自主生产和销售,因此公司选择采用差异化战略。周黑鸭的差异化战略主要体现在三个方面:首先是品牌定位差异化,公司的品牌理念是“会娱乐更快乐”,将顾客群体锁定为年轻人,希望成为年轻、有活力和有品位的品牌;其次是盈利模式差异化,在销售扩张上,周黑鸭基本采用直营模式,未来将逐渐开放特许经营,而绝味食品主要采用加盟模式,煌上煌则采用加盟、直营和分销三种模式混合,产能建设方面,周黑鸭规划了湖北、河北、江苏、四川和广东五大中央工厂,绝味食品在全国绝大省份建立生产工厂;最后是销售渠道差异化,周黑鸭重点销售区域是华中区域,绝味食品的销售区域遍及全国各地,并且周黑鸭选择在核心商圈等人流量高地点开店,而绝味食品在全国开设多家门店,门店数量增加带动了销量增长,销售渠道进一步下沉。差异化战略给周黑鸭带来了很多优势,比如,公司塑造的品牌形象为众多年轻人熟知和喜爱,高定价使产品毛利率高于同行业其他企业,直营模式使得企业的现金流非常充裕和稳健。但是,企业实施差异化战略也存在风险,如果实施差异化战略成本过高,顾客不愿意支付过高的价格,那么企业的销售收入和收入增长率都会受到影响,并且如果市场需求发生变化,企业无法及时满足客户变化的需求,或者大量竞争者模仿借鉴,缩小了产品的差异性,导致企业的销售收入下降,这都会使得差异化战略失去竞争优势。换句话说,若企业成功运用差异化战略,则企业的成长性会得到提高,比如顺丰快递,若企业运用差异化战略失败,那么企业成长性会降低。本文通过比较2013-2019年周黑鸭的收入增长率、净利率和托宾Q指标,发现周黑鸭的成长性相比于同行业其他企业大大降低,主要表现在销售收入出现负增长,净利润大幅下跌,并且股价下跌导致企业市值低于绝味食品。究其原因,主要在于周黑鸭采用差异化战略,直营模式导致扩张成本过高,限制销量增长,进而限制了收入增长率;周黑鸭的产能建设不完善会影响产品的供应,从而影响销量增长,进而影响了收入增长率;差异化战略下企业产品定价过高导致潜在客户转向其他产品,会影响企业未来的销售量,进而影响收入增长率;直营模式带来过高的门店租金和管理费用,降低了企业利润,进而影响了企业的净利率。针对以上问题,本文提出以下建议,首先,周黑鸭应当开放特许经营模式,以低成本获得最大的销售收入与利润;其次,周黑鸭应当加快生产工厂建设,加快建设江苏和四川工厂,完善产能以支持企业的扩张;最后,企业应当严格控制管理费用和销售费用,以提高净利率。