随着市场经济体制改革的推进和金融体制改革的不断深化，中国宏观调控体系正不断完善。货币政策是我国宏观经济调控的重要手段之一，对促进我国经济持续健康发展、保持物价水平稳定发挥着重要作用。中国的货币政策旨在对国民经济进行统一调控，对不同的地区、行业实行无差别的管理，其发挥预期效果的前提是国家内部经济发展较为平衡。然而，作为发展中国家的中国具有典型的二元经济结构特征，即传统生产方法生产的、劳动生产率和收入水平比较低的农业部门和采用现代生产方法生产的、劳动生产率和收入水平较高的工业部门并存。当以总量调控为主的中央银行货币政策对具有二元经济特征的中国经济发挥作用时必然会遇到矛盾，结果产生货币政策差异效应问题。本文从货币政策和二元经济的基础理论出发，探讨了二元经济下货币政策效应这一现实问题。分析了我国二元经济结构的现状，并从货币政策的收入效应和价格效应两个角度分别阐述了二元经济下货币政策效应差异及产生原因；从货币政策对城乡居民收入、物价水平的作用角度，检验二元经济下货币政策的效应。首先估计了中国的货币供给方程，得出分别代表扩张性货币政策与紧缩性货币政策的时间序列。然后，构建向量自回归模型，并采用脉冲响应函数对二元经济下的货币政策效应进行计量检验。实证结果表明，中国的货币政策是有效的。二元经济下，货币政策的收入效应在城乡间具有明显差异，扩张性货币政策和紧缩性货币政策对农村居民收入水平增长率的影响更大。在价格效应方面，扩张性货币政策和紧缩性货币政策对我国城市和农村物价水平的影响是相似的。同时，对二元经济而言，扩张性的货币政策的执行效果要好于紧缩性货币政策的执行效果。城乡金融发展水平的巨大差距和农业生产的收益率偏低是造成这一结果的主要原因。最后，文章从完善农村金融体系、改善中央银行制度和探索差异化的货币政策调控这三个角度对提高我国货币政策执行效率、加快二元经济一元化提出了政策建议。