2013年1月31日,我国创业板市场首次6只股票可进行融资融券操作,正式拉开了创业板市场可以卖空交易的序幕。随后在2013年9月16日和2014年9月22日,进行了两次扩容,分别增加28只与24只融资融券股票标的。我国的创业板虽然起步较晚,但发展速度很快,培育和推动了中小企业的成长,是我国证券市场不可缺少的重要板块,对主板市场起到了很好的补充作用。创业板市场主要由小盘股构成,因此股价更容易受到大机构的操纵、股价的波动也表现的更为剧烈。两融交易的推行势必对创业板市场股票的波动产生一定的影响,这也成了市场投资者与监管部门注重的焦点问题。本文主要以我国的创业板市场股票标的为研究样本,分别从理论分析与实证研究两个角度来探讨融资买空交易与融券卖空交易对创业板市场波动性的影响。在理论部分,笔者总结评述了已有的相关研究文献,并阐述了融资融券相关的理论概念以及对股票波动性影响的具体作用机制。在实证检验的部分,笔者首先基于由Hsiao等人在2012年提出的面板数据政策评估方法,运用反事实路径构造的方法,根据选取的控制组股票的波动情况来预测实验组未进行政策处置情况下的波动率,并与实际波动率数据对比得出相关结论;接着,笔者又对个股的具体特征分别进行了实证分析,进一步探讨个股的流通市值、市盈率、市净率以及换手率与波动率变化幅度之间的关系。在文章的最后部分,笔者对本文的研究结论进行了总结并提出了一些建设性的建议。本文的研究结论:我国创业板融资融券交易制度的推行使得标的股票的波动率显著提高了。进一步的单因子分析与回归分析研究表明融资融券交易制度带来的波动率的提高幅度与个股特征有一定的相关性。实证结果表明,创业板市场上流通市值越大、市盈率或市净率越大的股票受到融资融券交易制度的推行的影响越是显著。在选取进行实证检验的样本区间中,笔者发现创业板融资交易对波动性的影响要更加的显著,而融券交易或因操作数量较少、发展不够成熟等因素对个股的波动性的影响不能得出确切的结论。目前,我国创业板市场两融业务的发展还存在一些问题,例如:目前创业板可融资融券的标的股票数量较少,资金与股票的利用效率有待进一步提高;我国创业板市场上融资交易与融券交易的比重极不平衡等。笔者认为可以从以下几个方面采取相应措施:(1)加强创业板市场的监管,完善市场监管体系;(2)增强对创业板市场投资者的宣传教育,缓解市场的投机氛围;(3)合理扩大创业板市场两融标的,规范两融交易的发展;(4)均衡两融交易的发展,降低两融交易的成本。