投资作为企业最基本的财务活动，其质量的好坏直接影响企业价值。遗憾的是，我国企业往往呈现出投资异化的特征，主要表现为过度投资和投资不足。到底是何种原因导致投资异化呢？20世纪70年代以来，学者们试图从多个角度进行解释，比较经典的是信息不对称理论和委托代理理论，这些理论都建立在理性人假设的基础之上，而事实上，人是有限理性的，在决策过程中会存在认知偏差。心理学研究表明，过度自信的心理特征在管理层中尤为普遍，其对企业投资决策产生的影响是不容忽视的。因此，从管理者过度自信这一较新的视角出发，探讨其对企业非效率投资行为的影响具有重要意义。本文基于中国特殊的制度背景，以管理者过度自信为切入点，以委托代理理论、信息不对称理论和行为金融理论作为展开分析的依据，在对中国上市公司管理者过度自信和投资的现状进行充分分析的基础之上，综合运用规范研究和实证研究的方法，深入探讨管理者过度自信对企业非效率投资产生的影响。主要得出以下研究结论：(1)管理者过度自信与企业过度投资和投资不足均显著正相关。(2)过度自信的管理者具有较高的投资-现金流敏感度。当内部现金流充足时，管理者过度自信会引发过度投资，内部现金流不足时，则会导致投资不足。(3)公司治理变量-独立董事比例、第一大股东持股比例以及董事长和总经理两职分离均不能有效抑制管理者过度自信引发的非效率投资行为。