自上世纪末期,随着经济全球化的推进,作为经济全球化的一大重要载体--跨国并购席卷而来,国家采取这样的方式融进外资。据统计,全球范围不超过20%的国际融资中没借助于并购这一融资方式。在经济全球化的猛烈冲击下,能否稳中求胜,继续繁荣是驱动跨国并购的内在动力。经济全球化进程促使跨国并购,跨国并购反过来大大推动经济日益全球化,跨国并购中主要涉及的是大型跨国公司、公司出现重大的改组和调动巨额资金。目前我国经济正在加紧进行产业结构的调整、产业发展的换挡增速的步伐,新兴产业蓬勃发展,传统产业正面临新的转型,能否进行合理的资产分配和重新组合,是关乎整个产业乃至整个国家经济发展的命脉。在资产进行重组的过程中,相关生产要素会发生一定程度上相应的合理流动,并得以重新组合,这样产业结构得以不断优化,行业更加规范,企业规模与结构也更能适应经济的全球化所带来的风险。进而实现经济的战略目标。从中国证监会统计的数据看来,累计至2016年,我国企业并购的重组总金额已远远高于2万亿元。中国企业一共发生的并购重组活动达到2645起,交易金额高达21371亿元。单纯金额和并购数量上来看,我国的企业并购重组远远落后与其他发达国家,还有很大的空间进步。在白酒行业,并购重组活动依旧很火热。从整个行业的发展来看,白酒的整体销售业绩一直处于下滑阶段,从而导致很多中小型企业的运营出现问题而不得不面临被淘汰或者被收购的现象。国内即使是一线和二线品牌的白酒企业也出现一定程度的业绩下沉,终端销售业绩一旦出现下降,其相继影响的就是县级以下的酒厂所占的市场份额随之相应的发生缩减,小酒厂的市场竞争力大大下降,其生存能力也相应下降,因而其最后不得不进行并购重组。通过并购,发展前景较好的大型白酒企业尤其是一些上市公司可以实现快速扩张以及形成整个产业链布局。同时对于小企业来说,通过协同效应可以获得优质资源和平台。本文通过认真研读CAPM模型和并购重组基本理论的文献,形成本文的研究论点,以并购重组理论为出发点并且通过案例的形式对研究论点进行论证。首先,分析了我国白酒行业并购重组的历程;其次对洋河股份并购背景进行介绍以及并购后洋河股份的经济效应分析和绩效分析;在结合CAPM模型的特点来对并购重组后的企业的经济效应和绩效进行分析并做相关检验;最后总结了此次收购存在的一些问题,并针对问题提出了启示。本文的结论是:(1)公司并购的绩效分析。对公司盈利能力持乐观态度,公司盈利能力较强。偿债能力方面,洋河股份的短期偿债能力还是较弱的,明显增大了对洋河股份的投资风险。营运能力方面,存货周转率和固定资产周转率都不断下降,因此存货仍然是企业需要解决的问题。现金流方面,公司一直以来现金流情况较好,投资性现金流在2011和2012年流出较多,主要原因系公司通过收购或自建生产基地,加大产能。(2)对并购的CAPM模型检验。对于洋河股份股票,其风险收益率水平在市场总的组合的平均风险收益率水平之下,则说明洋河股份的风险程度是在允许的可控风险内。但是通过并购之后,洋河股份的系统风险增大。洋河股份通过并购后,其非系统风险增加。对于洋河股份而言,意味着其内部经营管理的风险增加。