经济学意义上的公司金融理论产生于1958年,两位美国经济学家Modigliani和Miller发表了一个震惊世人的理论,即著名的MM理论。然而,该理论的成立依赖于众多“完美”的假设条件,而现实世界并非如此完美。因此,经济学家在过去40多年来对公司金融的研究一直集中在努力找寻MM理论遗漏了什么?大量的学者相继把各种不完美的因素纳入研究之中,逐步考虑了税收、破产成本、信息非对称等因素,发展了权衡理论、非对称信息理论、公司治理理论等著名的理论流派。在这一漫长的过程中,MM理论原有的假设条件几乎都被放松了。但人们发现,在公司金融决策的过程中,仍然有大量的异象不能被合理地解释。于是,人们开始将目光投向MM理论唯一还没有被放松的假设,“理性人”假设,并开始怀疑人真的是理性的吗?现代心理学对这一问题给出了答案:人在很多时候是非理性的,其非理性主要有五种表现方式:过度自信、损失厌恶、框架效应、锚定效应及确认偏差。于是,人的非理性也开始被纳入对公司金融的研究之中,行为公司金融应运而生。行为公司金融将非理性的人主要分为两大类,公司内部的管理者及公司外部的投资者,并认为公司融资、投资、股利等金融决策所受到的阻碍即来自于这两个方面的非理性。因此本文从上述两个方面的阻碍因素出发,研究了管理者非理性和投资者非理性对公司融资、投资、股利等金融决策的影响,尝试性地探讨以下两个问题:(1)非理性的投资者是否影响管理者资本配置行为?即当股票市场价格明显偏离公司真实价值时,管理者如何反应?包括融投资决策、融资政策、股利政策。管理者能否纠正非理性投资者的估价偏差? (2)管理者非理性对公司资本配置行为的影响以及非理性投资者如何反应?公司的融资决策主要在于如何决定公司的资本结构。管理者的过度自信往往导致其高估公司未来现金流的价值并低估未来现金流