风险投资自20世纪40年代诞生以来,已经成为高新技术企业发展的助推器,它不仅为全球带来了新经济时代的曙光,而且成为牵动新经济发展的强大动力。我国发展风险投资近20年,与国外风险投资发达的国家相比,仍处于初期阶段,存在许多问题,如风险资本总量小,资金来源渠道单一;资本退出机制不通畅;相关法律制度不完善;缺乏专业人才等。本文采用比较分析方法,以我国风险投资为研究对象,通过比较国内外风险投资的发展,重点分析了制约我国风险投资发展的因素,突出阐述了加快我国风险投资发展的对策,并创新地提出构建我国风险投资体系的一些新思路。本文主要内容分为六个部分:风险投资是高科技发展的助推器,是国民经济持续发展的关键。党的十六大报告提出,要“发挥风险投资的作用,形成促进科技创新和创业的资本运作和人才汇集机制”。同时,风险投资具有“高投入、高风险、高回报”的特点,它的启动与发展需要政府大力扶持和正确引导。特别是在发展的初期,政府肩负着出资、政策引导与法律建设等重任。我国风险投资业刚刚起步,面临加入WTO带来的机遇与挑战。在经济全球化的背景下,党的十六大提出,要“走新型工业化道路,大力实施科教兴国战略和可持续发展战略,十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》把产权制度改革作为我国经济体制改革的核心内容。风险投资(Venture Capital Investment)也被称为创业投资,是由一些专业人员或专门机构向那些刚刚成立或增长迅速、潜力很大、风险也很大的未上市新兴企业提供长期股权融资和增值服务,培育企业快速成长,数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资,取得高额投资回报的一种投资方式。本文把实证分析与规范分析方法相结合,并运用比较分析的方法,分析了我国风险投资产业制约发展的问题并阐述了政府如何扶持和引导风险投资业在我国的快速、健康发展。整个文章的第一部分包括一、二章,第一章主要阐述分析了风险投资的概念特点,风险投资的功能和风险的过程。关于风险投资的分类,按风险投资的投入方式,可将风险投资划分为“杠杆式”风险投资和“权益性”风险投资;按接受投资的企业发展阶段不同,可以将风险投资分为种子资本、导入资本、发展资本和风险并购资本;以及如天使投资、风险租赁和麦则恩投资几种特殊的风险投资方式。在功能上风险投资有着“资金放大器”、“风险调节器”和“企业孵化器”三个最主要的三个功能。风险投资的过程则包括:项目评估和选择、谈判和签订投资协议、培育风险企业、实现投资收益。在产业外部环境来讲,有着政策环境、法制环境、市场环境和市场中介。第二章对我国风险投资产生的背景进行了梳理,回顾了我国创业投资产生国内和国际的背景,将我国的创业投资发展分为引进和起步、逐步兴起、快速增长、理性调整等四个发展阶段,详细介绍了各个阶段我国创业投资发展的情况和问题,以期给读者一个整体的概念和背景知识。作为整个文章的第二部分,在第三章和第四章中,文章主要从我国创业投资产业本身资本构成状况和其投资情况两方面来分析整个行业的发展状况。我国的创业投资产业相对国外成熟国家来说还处于很初级的阶段,不管从资本规模、结构还是从投资的行为来看都处在初期和发展阶段,所以对于产业来源和产业共同行为的研究显得很有意义,将有助于我们对这个产业的发展脉络和并从微观上有更清楚的认识。对于我国的创业投资产业的资本分析,文章主要集中分析了我国创业投资机构资本总量及变化趋势,我国风险投资产业资本的来源分布和变化以及我国创业投资产业的资本构成和规模三个方面,以求从总量、来源和分布来窥视我国创业投资产业的资本状况。风险投资是一种新的金融制度型式,也可以说是一种金融制度的创新。在我国,这种制度创新的主体是政府,政府要启动风险投资,除了制定一系列政策外,势必要投人一部分资金,因此,我国早期的创业投资机构都有很浓的政府色彩,大部分是政府主办或是政府直接或间接投资的。随着我国宏观经济环境的不断改善、创业投资运行机制趋于规范,我国的创业投资资本的结构也发生了较大的变化,政府资金逐渐剥离或淡出,而民间资本不断注人,逐渐形成了一种良性发展的态势。文章的第四章着重从我国创投产业投资的区域分布、阶段分布、产业分布和项目退出情况来分析我国创投产业投资行为的特点和结果。中国的创业投资经历2000、2001年的高峰之后逐渐走向疲软,不论从投资机构数量、操作资本量还是项目数上都处于下滑的趋势。在2004年之前,创业投资产业经历了一个调整期,中国风险投资经历了2001年和2002年的调整以后,由于资本市场退出形式的好转以及网热潮的回暖,2003年、2004年的中国风险投资企业在总投资额上大幅攀升。据统计,风险投资机构在2003年共投资了177家企业,总投资额为9.9亿美元。远高于2002年这两项指标分别为226家企业和4.18亿总投资额。而2004年则延续了2003年以来的回暖趋势,并首次突破l0亿美元大关,达12.69亿美元。其中投资案例数量较2003年增加43%,投资金额上升28%,我国创投业已经进入一个全面复苏和加速发展的时期。文章的第三部分,作为重点论述部分之一,主要通过第五章和第六章分别分析了我国创投产业存在的一些问题,并就如何加快我国创投行业的发展在五个方面提出建议。文章指出以下五个方面问题制约了我国创投产业的发展:资金规模小,来源渠道单一;风险投资主体错位;资本的投资实现与退出困难;法律制度不健全和缺乏风险投资专业人才。同时,文章分析了有限合伙制、公司制和信托基金制的各自的特点和优势资本的投资实现与退出困难,相应地研究了创业投资常见的几种退出方式:公开上市、并购、回购和清算。第六章针对这些问题提出了作者关于加快发展我国风险投资的对策,主要对策有以下几点:1.扩大风险投资总量,培育多元化市场主体建立一套分散风险的投资机制。2.建立一套分散风险的投资机制。3.建立创新的组织制度,培养风险投资人才。4.建立畅通的风险投资退出渠道。对于退出这个风险投资最重要的问题,文章从各个方面提出建立一个提供给风险投资企业的平台,以让其能够选择任一种方式实现退出。如买壳或借壳上市,设立和发展柜台交易和地区性股权转让市场,国外二板市场或香港创业板上市,进一步发挥二板市场的优势,企业并购与企业回购和清算退出。5.完善相关法律制度。法律制度的完善是促进行业发展的最重要的一个方面,风险投资作为一种创新的投资行为,需要一个完善的制度保障。文章建议从完善现行法律,制定风险投资相关法律和建立风险投资辅助法律制度和政策三方面做出建议。6.充分发挥中介服务机构的作用。文章特别提及了政府在加快行业发展上应发挥的作用,政府应充分发挥其宏观指导与调控的职能,通过一系列的政策和措施,积极促进风险投资业的发展,从根本上改变行政管理者的投资观念,树立投资与资金效率的观念,树立资本市场条件下高效率流动的观念,减少行政干预色彩,减少行政专项限制。