我国新三板市场从2006年开始试点,于2013年全面扩容,随之迎来快速的发展,挂牌企业数量呈井喷式增长。在市场经济的发展过程中,新三板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分,能够有效缓解中小企业的融资需求和流动性紧缺,对于促进中小企业的可持续发展具有重要意义。但与此同时,新三板市场在挂牌企业数量快速增长的过程中也出现一些不容忽视的问题,例如,市场换手率逐年下降、成交量持续低迷,市场流动性水平与我国主板、创业板市场相差甚远。新三板市场出现的若干问题,限制了部分挂牌企业的持续、健康发展。因此,许多新三板挂牌企业选择转板至高层次资本市场以解决其融资问题。那么,新三板企业转板的效果如何,是否解决了发展过程中的困境,是需要我们研究的问题。本文以新三板分层制度实施后第一家成功转板的企业——中旗股份作为研究对象,以其转板前后的实际资料作为研究素材。通过对中旗股份的转板背景、基本概况以及转板情况进行详细介绍,揭示转板的全过程,进而本文分别从中旗股份转板前后的财务和非财务方面来分析公司转板的效果。在中旗股份转板的财务效果方面,运用财务指标法对公司转板前后的盈利能力、偿债能力、营运能力及成长能力进行了详细的分析。在中旗股份转板的非财务效果方面,首先,运用事件研究法对公司转板的短期市场反应进行了分析,并通过中旗股份股票价格与创业板指的走势比较来分析公司转板的长期市场反应;其次,通过比较中旗股份在新三板挂牌与创业板上市过程中的股票流动性数据及创业板与新三板市场统计数据来说明公司转板带来的股票流动性提升;再次,通过研究中旗股份转板前后的研发人数、研发投入及专利数量的变化来说明公司创新能力的增强;最后,通过对中旗股份转板前后股权集中度的分析来说明公司治理水平的优化。通过对中旗股份转板的效果进行分析,本文得出中旗股份转至创业板取得了显著的财务效果和非财务效果的结论。首先,在对中旗股份转板前后的财务效果进行分析时,本文发现,中旗股份从新三板转至创业板的财务效果是正面的,特别是对盈利能力、营运能力及成长能力的提升效果显著。由于各种因素的影响,转板之后公司的偿债能力没有得到提升,公司需要调整资本结构、合理安排资金提升自身的发展。其次,在对中旗股份转创业板的非财务效果进行分析时,本文发现,第一,中旗股份转至创业板后股票价格得到显著的提升,股东财富明显增加;第二,公司转至创业板后提升了股票流动性,解决了公司的融资难题;第三,公司转至创业板后增加了研发人员的数量,提高了研发资金的规模,并取得大量的发明专利和实物新型专利,说明转板后公司加大对研发投入的力度,提升了公司的创新能力;第四,公司转至创业板后,股东总数明显增加,前10大股东持股比例显著降低,解决了转板前股权过于集中的问题,改善了公司治理水平。最后,本文分别从中小企业、监管机构及新三板市场等方面提出了相关建议,以促进新三板市场参与者的持续、健康发展。针对中小企业方面,提出要提高企业的创新能力、寻找企业的多种融资渠道、转板前应做好充分的准备及加强企业内部治理水平四个建议。针对监管机构方面,提出要着力强化市场监管、加大投资者保护力度、加强对信息披露的监管及严惩拖延督导费的挂牌企业四个建议。针对新三板市场方面,提出要提升新三板市场的流动性、提高新三板市场挂牌门槛、加大新三板企业强制摘牌力度及落实新三板转板上市制度四个建议。