随着媒体对某些上市公司高管天价薪酬的曝光,高管薪酬问题再次成为人们关注的焦点。高管在上市公司中起着举足轻重的作用,对其进行合理的薪酬激励有助于缓解与股东的代理冲突,达到降低代理成本、提高公司价值的目的。风险投资作为专业的投资者,在为企业提供资金的同时,也会积极的参与企业的公司治理,帮助企业提高公司治理水平。薪酬制度的完善是公司治理的主要组成部分。因此,研究风险投资对企业薪酬契约的影响,将有助于人们更好的理解风险投资在公司治理中的作用和企业薪酬契约的影响因素。全文共分为六部分。第一章是绪论,阐述了本文研究的选题背景、研究意义、国内外研究现状、研究的主要内容等。第二章是基本概念和相关基础理论,分别介绍了高管、高管薪酬、风险投资等与本文研究密切相关的概念和委托代理理论、人力资本理论等基础理论。第三章理论分析与研究假设,从理论上分析风险投资及其特征对高管薪酬契约的影响并提出了相应的研究假设。第四章是研究设计,主要对本文的研究样本、模型和变量进行了介绍。第五章是实证分析,通过描述性统计、相关性分析、回归分析等方法检验本文的研究假设。第六章是研究结论,总结了本文的主要研究结论、研究局限性和未来的研究方向。本文以2009年至2012年创业板上市公司为样本,在理论分析的基础上,实证检验了风险投资对高管薪酬契约的影响。本文的研究结论包括以下几点。第一,风险投资持股影响了上市公司高管薪酬与市场业绩的敏感性,但没有发现对高管薪酬与会计业绩敏感性的影响。进一步分析发现,在IPO当年,由于所有风险投资均处于锁定期内,这时风险投资在制定激励制度时比较重视会计业绩,风险投资持股提高了IPO当年薪酬与会计业绩的敏感性。第二,从薪酬业绩敏感性的角度,风险投资联合投资不利于风险投资作用的发挥,风险投资联合投资显著降低了风险投资对薪酬与市场业绩的敏感性。进一步分析还发现,随着联合投资的风险投资数量的增加,风险投资对薪酬与市场业绩敏感性的影响逐渐降低。第三,与非国有风险投资相比,国有风投对薪酬与市场业绩敏感性的影响更小。第四,不论是薪酬与会计业绩的敏感性,还是薪酬与市场业绩的敏感性,均没有发现风险投资持股份额的影响。第五,风险投资参与公司治理提高了其对薪酬与会计业绩敏感性的影响,但是风险投资参与公司治理对薪酬与市场业绩的敏感性没有影响。