中小企业是我国经济的重要组成部分,中小企业能否良好发展对我国经济增长影响重大。然而,大量中小企业因为融资难而错失发展机会或无法经营,解决融资难的问题对中小企业健康成长至关重要。由此,新三板作为中小企业融资平台应运而生,新三板2013年底将试点范围扩大至全国成为全国性的资本市场,为中小企业融资提供了新的平台。至2018年底,新三板挂牌企业已经达到10691家,总市值达34487.26万亿。新三板作为我国多层次资本市场重要的组成部分,其能否稳步发展对于我国多层次资本市场的构建有着重要意义。资本市场的股权融资效率是反映资本市场是否良好发展的一个重要方面,也是反映资本市场能否更好服务中小企业的重要指标,故本文选择新三板股权融资效率进行研究。此外,股权融资方式中的挂牌发行新股融资作为资本市场最基础的功能,对其研究有着重要意义。本文参考了已有的股权融资效率相关理论、影响因素及研究方法,分析了各种研究方法的利弊,结合新三板当前融资现状,最终采用DEA模型作为本文研究方法,并在后续对影响因素的研究采用回归分析法。本文的样本选自2016年挂牌新三板并且公开发行新股的企业,最终确定符合条件的样本为347家。在使用DEA模型选取投入产出指标时,参考了已有关于DEA模型使用的研究中学者们普遍选取的指标,最终选取总资产、营业成本、资产负债率作为投入指标,选取净资产收益率、总资产周转率、营业收入增长率作为产出指标,使用DEA软件输入相关投入产出指标得出融资效率。随后,将综合融资效率作为被解释变量与相关影响因素进行回归,考察相关影响因素对股权融资效率的影响作用。通过上述研究方法,本文最终得出,新三板2016年挂牌企业股权融资效率整体不高,2018年样本公司整体的综合融资效率值仅为0.2。进一步分析发现,综合融资效率不高的原因主要是纯技术效率偏低,2018年的纯技术效率值仅为0.271。规模效率情况要好一些,绝大多数企业处于较高规模效率状态,2018年的规模效率值为0.779。本文对挂牌发行新股前后的融资效率进行了对比,发现综合融资效率及规模效率在挂牌发行新股当年融资效率大幅下降,随后有所提升,而纯技术效率较为稳定并有小幅度上升,在对规模效率的分析中发现,绝大多数企业处于规模效率递减状态,这也解释了为什么发行新股融资扩大规模导致规模效率及综合效率降低,在企业规模增长趋势放缓之后,规模效率有所提高。最后,对综合融资效率的回归分析中发现,企业的综合融资效率与企业营运能力、盈利能力、发展能力显著正相关,与企业规模、资产负债率显著负相关。而资产流动性及股权集中度两个指标在制造业及非制造业中对股权融资效率的影响不同,在制造业中,资产流动性及股权集中度对股权融资效率影响不显著,而非制造业中,两者对股权融资效率显著正相关。在对回归结果并结合样本公司DEA融资效率分析的基础上,本文最后对挂牌企业发展及新三板市场的构建提出了相关建议。