企业的投资决策是财务决策中最主要的部分,直接影响着融资决策和股利决策,与企业的生存和可持续发展具有密切的关系。投资效率是反映企业财务决策正确与否的重要指标,从企业整体运营来说,如果投资决策做的好,那么企业的投资效率就会高,就能为企业提供持续强劲的发展动力。但是,由于代理和信息不对称等问题,我国上市公司普遍存在投资效率低下的问题,主要表现为投资不足和投资过度。投资不足指管理层放弃某些净现值为正的项目,投资过度是指管理层投资于净现值为负的项目上,形成对企业资源的浪费。因此,投资效率一直以来都受到国内外学者的高度关注。随着盈余管理和CEO兼任董事长越来越被关注,而它们的交互作用对投资效率的影响,目前的研究较少。基于此,本文将研究两职合一、盈余管理对我国上市公司投资效率的影响,然后将样本根据企业所有权性质划分为国有企业和非国有企业进行对比研究。本文根据“委托代理理论”、“信息不对称理论”、“自由现金流量假说”以及“契约理论”等理论,选取了 2009-2015年我国A股上市公司的经验数据作为研究样本,实证研究了两职合一和盈余管理的交互作用对我国上市公司投资效率的影响,然后将样本按照企业所有权性质划分为国有企业和非国有企业两个子样本进行对比研究。研究发现:(1)当CEO兼任董事长时,盈余管理程度越高,企业投资效率越低。(2)同国有企业相比,非国有企业中两职合一时,盈余管理程度越高,企业投资效率越低。