根据行为金融学相关研究,股票收益与投资者投资决策时的心理活动或投资者情绪变动有关。随着行为金融学及投资者情绪理论的逐步发展,众多文献逐步发现了很多引起投资者情绪变动的因素,其中,在传统金融学领域中被认定为非经济变量的因素(如自然环境变化等)与投资者情绪的关系日益受到重视,目前关于环境变化与股票市场收益之间关系的研究重点在于环境变化对股票市场收益的总体效应。在空气质量被社会普遍关注,极端天气频繁发生的背景下,本文在前人研究的基础上,参考前人研究方法,在研究环境变化对股票市场收益的总体效应的影响同时,研究环境变化对个股股票投资收益的横截面影响。本文共分为五个章节,其中第一章节作为本文的绪论,用于阐述本文选题的经济背景及实际意义;第二章节作为本文的文献总结部分,用于介绍投资者情绪及其与股票投资收益的关系、环境变化与股票投资收益的关系等前人研究文献;第三章节为全文的假设部分,在进行实证研究前,对本次实证分析提出相关假设;第四章节为本文的实证部分,主要包括投资者情绪的代理指标环境综合指数的构造过程,环境综合指数对上市公司股票投资收益的总体影响以及不同特征值的横截面影响的分析;第五章节作为全文的结论部分,总结全文的研究结果。本文结果表明:基于环境变化的投资者情绪对股票投资收益的总体影响不明显。横截面影响中,(1)投资者情绪变化会对当期基于行业分组的股票组合收益产生影响,环境变化对股票收益有持续作用,前期的环境变化会对当期的股票收益产生影响;(2)基于环境变化的投资者情绪会对当期基于市盈率分组的股票组合投资收益产生影响,无法确定其对基于市盈率分组的股票组合投资收益的影响是否存在滞后性;(3)基于环境变化的投资者情绪当期对基于ROA分组的股票组合收益无明显影响,影响存在滞后性,5个交易日前的环境变化会对当期以ROA为分组的股票组合产生影响;(4)基于环境变化的投资者情绪当期对基于公司市值分组的股票组合收益无明显影响,且无法确定情绪对基于公司市值分组的股票组合投资收益的影响是否存在滞后性;(5)基于环境变化的投资者情绪当期对基于成长能力分组的股票组合投资收益无明显影响,且无法确定其对基于成长能力分组的股票组合投资收益的影响是否存在滞后性;(6)基于环境变化的投资者情绪当期对基于收盘价分组的股票组合收益影响不明显,影响存在滞后性,5个交易日前的环境变化会对当期以收盘价为分组的股票组合产生影响;(7)基于环境变化的投资者情绪当期对基于股价波幅分组的股票组合收益无明显影响,无法确定其对基于股价波幅分组的股票组合投资收益的影响是否存在滞后性。