上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）是在我国货币市场基准利率缺失的背景下产生的。SHIBOR自运行以来，其基准利率的地位已经确立。SHIBOR作为构建我国货币市场基准利率，其定价机制的不断完善对于基准性的培育十分重要。本文在分析SHIBOR自运行以来的利率特征，基准性等实际发展情况和有关利率传导效应理论的基础上，较为全面地分析得出了SHIBOR的影响因素。相比之前众多变量分析，初次将公开市场操作这个因素进行量化加入模型变量，通过分析得出，央行的公开市场操作主要是趋向于对短期流动性的影响，对长期趋势的实质性影响不大。本文通过对影响中长端SHIBOR利率水平的因素进行分析，采用平稳性检验，协整性检验，格兰杰因果关系检验和向量误差修正模型（VECM）的研究方法。实证分析结果得出，中长端SHIBOR利率（3个月和6个月）与存款利率（3个月和6个月）、消费者价格指数、上证综合指数、金融机构存贷比、法定存款准备金率之间存在着长期稳定的均衡关系，且SHIBOR3M与deposit3M存在双向引导关系，显示出了SHIBOR发挥其引导市场上其他利率的基准性功能。由于各期限的同业拆借交易量差距悬殊，长期限的同业拆借交易量远少于短期限的，向量误差修正模型结果也间接表明，期限长的SHIBOR所对应的偏离长期均衡时的调整力度要弱于期限短的SHIBOR，这正是长期限交易市场的不活跃导致其偏离长期均衡的短期波动相比短期限的调整慢。要想进一步完善SHIBOR报价机制，提高SHIBOR基准性，央行须大力推动SHIBOR长端期限交易市场的发展，提高长端SHIBOR的基准性，引导长期限金融产品定价，同时要不断推动金融创新，放松利率管制，加快利率市场化进程，从而完善SHIBOR传导机制，促进SHIBOR的合理报价。