随着老龄化程度的提高,老龄化带来的诸多影响逐渐被重视。同时,人力资本作为促进经济增长的一个重要因素也被承认,本文将对老龄化背景下劳动力供应各个阶段的人力资本投资特征进行研究,并据此提出促进人力资本投资的政策建议。本文采用终生收入法,以个人未来终生收入的现值代表当前的人力资本存量,以人力资本存量的差分代表人力资本投资额。根据个人生命周期,将劳动力供给分为六个阶段,0-5岁婴幼儿阶段、6-16岁初次人力资本投资、17-24岁青年期不定阶段、25-45岁追加人力资本投资阶段、46-60(55)岁后期人力资本投资阶段、60(55)岁以上退休阶段。进一步,通过逆推的方法应用CHNS调查数据对1990-2012年每年的分城乡、.性别、年龄、教育程度的人群进行收入估算；根据历年人口普查及抽样调查数据测算每年分城乡、性别、年龄、教育程度的人口数量；加总各阶段人口数量及人力资本存量之积,并作差分得到1990-2011年初次人力资本投资、不定阶段人力资本投资、追加人力资本投资、后期人力资本投资的投资额,并以其对数作为内生变量,以老年抚养比、儿童抚养比、人口自然增长率、教育回报率为外生变量,采用二阶滞后的VAR模型分析外生变量对内生变量、内生变量之间的影响。本文的模型分析结果显示,老年抚养比对初次人力资本投资、不定阶段人力资本投资、追加人力资本投资具有显著正影响,对后期人力资本投资的影响不显著,但其效应同样为正。各内生变量之间,后期人力资本投资对初次人力资本投资、初次人力资本投资对不定阶段具有显著正效应,追加人力资本投资对不定阶段人力资本投资具有显著负效应。这一结果说明,老龄化程度增加对各阶段的人力资本投资均具有积极效应,同时,各阶段的入力资本投资额存在滞后的促进及抑制关系。根据这一结果,本文提出了数个促进人力资本投资的建议,例如完善医疗保险制度、建立老年人再就业体系、普及高中及中专教育、宣传提高保健意识。