债券收益率是用以衡量公司信用风险的一种很好度量,它可以反映出可能发生的违约或降级风险的预期值,通常用其相对于无风险利率的超额收益率信用风险溢价表示。本文主要考虑信用风险在“违约风险”层面上的含义,估计公司债券的信用风险溢价,讨论其利率风险结构。本文先通过Merton模型介绍了公司债券的风险溢价、利率风险结构,然后在约化模型下重新给出相关概念的定义及计算公式。在约化模型下,违约不完全依赖于公司资产价值的波动情况,所以我们引入强度过程,假设违约事件以一定的强度发生。在对债券违约强度、残值过程做出合理假设的前提下,通过离散的方法,构造出一系列局部的欧式看跌期权,通过Black-Scholes公式给出信用风险溢价的计算公式,并分别借助公司价值波动方程、公司债券“拟”价值率将计算公式做了进一步简化。最后通过数值方法实现公司债券的利率风险结构。