基于未来现金流现值期望的净现值法是目前被普遍接受和采用的投资评价方法。这种投资评价方法假定投资者必须立即决定是否进行投资。而且只用一个维度——净现值来评价一个项目，仅有两种可能的结果：投资或不投资。但是有一些投资项目具有实物期权的特性，他们或者因专利等排他性权力赋予投资者等待的权力，或者能够转作它用，或者为将来追加投资留有余地。这些投资具有柔性，投资者可以现在或将来根据市场变化对项目投资和运营进行调整。在多变的外部市场环境下，柔性的具有实物期权特性的投资机会具有附加价值。而净现值法没有考虑这些附加价值。因而往往低估了投资项目的价值。 论文旨在依据投资中实物期权与金融期权的相似性，借鉴金融期权理论价格模型建立的机理与框架，结合不同的投资战略，将实物期权的期权评价方法系统化，并建立这种方法的决策策略。本文共分五章。第一章概括的叙述了金融期权的特性、原理及其价格影响因素，作为实物期权比照的参照物；第二章重点论述了投资中的实物期权与金融期权的相似性，说明了将金融期权理论引入实物投资领域的可行性；第三章描述了金融期权定价模型的建立过程，并剖析了两类定价模型建立的思路和机理，作为投资领域中实物期权的期权评价方法的基点；第四章结合投资决策战略建立了综合不同战略下的实物期权的期权评价系统，描述了各类投资中实物期权的评价模型的建立过程，并给出了期权评价方法的决策策略；第五章通过实例研究对比期权评价方法与净现值方法，进行期权评价方法的应用定位。 本文综合前人研究成果中对于各类离散的柔性投资的期权方法估价的思想，建立了不同战略下的实物期权评价系统，并借鉴金融期权定价机理，定量评价了投资中实物期权带给经营者的两项价值——延迟支付带来的资金时间价值和获得投资选择权的价值，给出了以价值比投资维度和变动性维度为坐标轴的决策策略图表，决策策略包括“投资”、“或许投资”、“可能推迟”、“或许推迟”、“可能放弃”和“放弃”。通过实例对比期权评价方法和传统的净现值方法，本文认为在具有柔性的实物期权性质的投资项目中，净现值法忽视了选择投资时机所产生的价值，而基于期权理论的投资评价方法恰恰能够弥补这一局限性。