正式制度对OFDI进入模式的影响 ——基于向“一带一路”投资的上市公司数据的实证分析

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自上世纪改革开放以来,经济全球化的脚步不断加快,这也进一步加速了资本、人力、资源等要素在全球范围内的自由流动,这也给各国的跨国公司拓展市场、高效生产带来了机遇。2013年,习近平主席提出了“一带一路”倡议,该倡议进一步推动了我国对外直接投资的发展。同时,中国经济发展也进入了新常态,对企业的转型升级提出更高要求,在此背景下,企业纷纷选择开拓“一带一路”片区的国际市场。此外,由于东道国的政治情况十分复杂并伴随着较高的不确定性,所以企业出于规避风险,保障最大的合法收益,提高企业海外投资绩效等目的,必须要慎重考虑东道国的政治环境对OFDI进入模式选择的影响。本文采用North对于制度环境的分类,选择制度环境中正式制度这一研究视角,将其作为解释变量,研究东道国的正式制度环境对企业进入模式的影响。本文参考了Globerman和Shapiro(2003)的研究方式,采用世界银行公布的全球治理指数(wgi)来衡量一国的正式制度环境,它们分别是:公民呼声与政治自由、政治稳定与暴力缺失、政府效能、规制质量、法治和腐败控制程度。并分别从以上角度对相关的文献进行了梳理,同时探讨了正式制度对OFDI进入模式选择的影响机理并提出了假设。笔者通过分别查找中国境外投资企业名录、国泰安数据库、中国工业企业数据库这三个渠道获取跨国企业对“一带一路”沿线国家进行跨国直接投资的样本,最终获得了714个有效样本。笔者利用probit回归模型对东道国政府的综合治理水平、公民呼声与政治自由、政治稳定与暴力缺失、政府效能、规制质量、法治和腐败控制程度这七个因素分别进行了实证检验,实证结果显示:首先,当其他条件不变时,东道国的正式制度的完善程度与跨国企业选择新建的进入方式具有显著的相关关系。其次,将解释变量进行两两分组进行实证的结果显示:东道国的政治越稳定,发生恐怖袭击和暴力事件的概率越低,对跨国企业进行绿地投资更有吸引力;一国的监管体系越完善,政策越有效,跨国企业更愿意采用新建的方式进入该国的市场当中;一国的法治体系越完善,对于腐败行为的容忍程度越低,越能够促进企业以新建的方式进入该国的市场。以上实证结果分别验证了笔者提出的假设一到四。最后,根据实证结果,笔者从政府和企业两方面提出相应的建议,以期给中国的跨国公司带来参考。
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