近年来,我国上市公司在分红方案中,相较派发现金,更热衷采取送股或转股的分红形式,并且高比例的送转方案屡见不鲜。同时,投资者也多将高送转政策视为利好消息,往往给予正向的市场反应。而在随限售股逐步解禁,越来越多的股票进入二级流通市场,内部人的减持需求逐日突显。基于内部人拥有信息优势与决策权双重优势,本文从内部人减持意愿、减持规模角度,探究对高送转政策制定的影响,识别内在因果关系。同时,我国股票市场中存在普遍媒体效应。从媒体关注角度,识别内部人的媒体披露管理。探讨内部人出于减持需求,在利用高送转正向市场效应下,进一步利用媒体效应对股价的正向作用,实现内部人高位减持的财富转移。本文对2012-2017年中国A股市场上公布的分红预案进行处理筛选确定研究样本,通过Probit模型、引入以公告日附近是否存在限售股解禁为工具变量的IV-Probit模型、双重差分法,探究内部人减持需求与高送转政策的内在因果关系,识别内部人媒体披露管理。研究发现:内部人出于减持需求,有意通过高送转政策进行财富转移,增大其减持利益。证明了“减持”为前因,“高送转”为后果的因果关系。并进一步划分牛市组、熊市组,对比发现内部人减持规模对高送转政策的正向作用与市场行情相关,强化前述内部人通过制定高送转政策,创造减持时机的结论。而且具有减持动机的内部人会主动进行媒体披露管理,高送转政策对异常媒体关注度具有显著正效应。研究结果识别了高送转决策背后可能潜藏的动机,拓展了有关高送转决策内在机理的研究。也识别了内部人的媒体披露管理,丰富了有关内部人交易、媒体效应领域的研究。同时为监管部门在整治高送转乱象、强化完善信息披露监管等方面提供参考借鉴,也给投资者在做投资决策上一定启示。