实体经济的发展是一国经济发展的基石,降低企业的融资成本是发展实体经济的第一要务。周小川行长曾多次表示央行对于利率的调整主要是根据我国物价水平的变化,多次降息是为了降低企业的融资成本支持实体经济的发展,金融危机之后的9年里央行已经20次调控基准利率,25次调控准备金率。实体经济与金融业有着密不可分的关系,随着我国利率市场化改革的深入,央行对商业银行贷款定价的控制力减弱,利率的调整能否有效的降低企业的融资成本仍需深入探讨。对经济产生直接影响的是实际利率但实际利率与实体经济的变动关系尤其是与经济增长的关系,理论界持有不同的观点:凯恩斯(John Maynard Keynes)等认为两者存在一个反向变动关系,持续的降息有利于经济增长。麦金农(Ronald.J.Mckinnon)和肖(Edward.S.Shaw)提出的金融深化理论认为发展中国家利率市场化不完全,凯恩斯理论并不完全适用。本文首先通过定性对比和图表分析了央行一年期贷款基准利率、实际利率和商业银行贷款利率,从企业融资成本角度研究了利率政策调控对实体经济的效应,分析了以上三者与投资、消费、储蓄以及产出之间的关系。然后在实证研究部分,通过建立VAR模型分析发现:实际利率与实体经济增长在短期内存在着负相关的关系,实际利率对企业的实际融资成本有着直接影响,提高实际利率会增加企业融资成本;中长期内实际利率与实体经济的增长存在着明显的正相关关系,但是两者之间并不是直接的因果关系即实际利率的提高并不意味着实体经济一定增长。之后在脉冲反应图分析出中长期内实际利率的一个正向的标准差影响是会促进实体经济的增长的,这主要是通过贷款转化率的提高来实现的,本文将这归因于我国金融自由化和利率市场化改革的不断深入。目前现有文献多采用央行存贷款基准利率作为名义利率研究利率政策对企业融资和实体经济的效用,本文创新性的使用真实信贷市场的银行贷款利率作为名义利率。数据取自“非金融企业及其他部门的一般贷款加权平均利率”。在定性分析与实证分析利率政策效应对企业融资成本和实体经济影响的基础上,本文结合我国企业尤其是中小企业融资难的现状又从可贷资金需求大于供给、利率政策调整的作用不明显、PPI不断下降、融资中介成本高和存在刚性兑付五个方面分析了现在我国企业融资成本较高的成因并据此分析给出了相对应的政策建议。