近年来，理论界和实务界的“多元化溢价”与“多元化折价”之争持续不断，有学者提出“多元化与企业价值无关。然而，多元化究竟对企业价值有无影响，有积极影响还是消极作用，至今尚无定论。本文认为，盲目多元化战略会导致企业价值的折损，只有当多元化程度与企业条件相符合时才能发挥积极作用。这就涉及到战略管理中经常强调的“匹配”问题。一个好的多元化战略首先必须与企业运营的内外环境相适应，尤其要与自身的能力、资源状况相匹配。作为企业能力体系中的核心部分，企业财务能力在多元化企业中有着举足轻重的地位。外部市场的异质性和内部资本市场的复杂性，要求企业从宏观层面对内外资源进行整合，而这种整合通常是通过财务手段加以实施的。因此，财务能力的强弱在一定程度上关系到企业多元化战略的成败。拥有与战略相匹配的财务能力是企业多元化经营的必要条件和基础。　　 在综合分析前人研究的基础上，本文提出三个假设：企业价值与财务能力正相关，企业价值与多元化程度负相关，企业财务能力对多元化程度与企业价值之间的关系有调和作用。为了验证理论假设，笔者构建了两个多元回归方程，利用层次分析法对企业财务能力的各项指标加以分析汇总，通过因子分析得出财务能力的总指标。通过多元回归模型来验证多元化程度、财务能力与企业价值之间的相关关系。　　 本研究通过理论推导和实证检验，得出如下结论：（1）企业价值与多元化程度负相关，但不显著；（2）企业财务能力的强弱对企业价值有显著影响，两者正相关；（3）财务能力对多元化程度与企业价值之间的关系有调和作用，即财务能力的强弱变化将影响多元化战略的成败，财务能力是企业实施多元化战略的必要条件。