金融资产收益率的波动研究一直是当代金融学术界及实务界的重点研究对象,作为金融资产价格变化幅度的度量,对波动率的识别、判断和认识将直接影响到资产定价和风险建模。由于波动率的结构存在诸如聚集性、杠杆效应、长记忆性等非均衡特征,因此,有必要使用能描述这些非均衡特征的方法、模型对波动率结构进行分析。而上海银行间同业拆放利率(Shibor)作为境内人民币风险溢价最小的市场利率,其对其他市场产品定价具有基准参考作用,能较好地反映货币市场和以商业银行为代表的大型金融机构的流动性状况。因此,本文希望能通过实证分析对银行间同业拆放利率波动率的非均衡进行分析,以求得到一个较为客观全面的结果。本文首先选用2007年1月4日到2014年12月31日的Shibor隔夜拆放利率和七日拆放利率日数据作为原始数据,并对两者的收益率数据进行正态性检验和独立性检验以验证其是否满足有效市场假说中对金融资产收益率的基本假设,结果显示两者的收益率序列存在线性关系与非线性关系,不服从正态分布,存在“尖峰”、“厚尾”、“有偏”等分布特征;接着,在正态性检验和独立性检验的结果上,本位通过经典R/S分析对两者收益率序列和方差序列的长记忆性进行分析研究,发现在同业拆借市场中拆放利率的收益率存在反持续性特征,方差序列存在长记忆性特征;最后,在同业拆借市场存在双长记忆性的基础上引入新息服从偏t分布的ARFIMAFIAPARCH模型对隔夜拆放利率和七日拆放利率进行建模分析,结果表明不管是隔夜拆放利率和七日拆放利率都存在波动聚集性、杠杆效应,并进一步验证了R/S分析的结果。