国债期货可以有效解决利率风险带来的价格波动问题,因此逐渐成为全球最为主要的利率风险管理工具和交易最为活跃的金融衍生工具之一。2020年4月10日,有关部门允许五家银行正式进入中国金融期货市场,商业银行持有大量的国债现货,允许银行进入国债期货市场进行交易不仅可以丰富投资者结构,还可以缓解利率风险压力,这是国债期货在我国发展的一大进步。本文将以允许商业银行参与国债期货交易为背景,全面的探讨商业银行如何运用国债期货进行利率风险管理。本文首先简述了商业银行利率风险管理在国内外的研究成果。其次对国债期货和商业银行利率风险管理进行概述,梳理了国债期货在我国的发展、现状、功能和商业银行利率风险的分类。再次,通过定性和定量的方法来验证商业银行运用国债期货进行利率风险管理的可行性。具体思路是进行国债期货和现货的相关性分析,为后文套期保值和对冲久期缺口提供基础。在对冲国债现货头寸的分析中,运用三种套期保值理论模型,分别用三种国债期货对五种国债现货指数进行套期保值,用方差下降比率对套保效率进行计算,分析不同套保策略的优劣性。在久期缺口管理的分析中,以工商银行2020年半年报资产负债表为例,计算银行F-W久期和凸度,建立国债期货空头头寸,将久期缺口调节为零以规避风险。基于以上研究分析,本文认为随着期现货市场的不断发展,其具有较强的联动性,因此其套期保值功能可以得到有效的发挥,商业银行可以根据不同期限国债现货用最适合的国债期货进行套期保值,以达到规避风险的目的。此外,由于商业银行资产与负债的规模和到期期限不同,其久期缺口一般为正,银行净值会因为利率的上升而损失,运用国债期货银行就可以建立一定的空头头寸,调节久期缺口为零,使银行的资产负债不再受利率变动的影响。最后本文对工商银行利用国债期货进行风险管理和经营管理提出建议,希望未来随着商业银行参与国债期货的交易越来越稳定,可以为其发展提供实质性参考。