在科学技术飞速发展,科技引领经济的新时代,风险投资活动越来越多,风险投资项目的不确定性和风险性日益显现,然而风险投资项目所蕴涵的经营灵活性和战略适应性也越来越显示出其不容忽视的价值。传统的投资决策方法已不能对未来的变化做出灵活的调整和实施有效的管理,探索具有管理柔性的评价方法越来越成为风险投资公司成功利用未来投资机会,及时采取有效的竞争战略的关键。以金融期权理论为基础的实物期权分析方法为风险投资项目的决策提供了新的视野。实物期权方法把管理柔性中的投资机会看作能带来投资收益的一系列期权,它极大地突破了传统决策法的局限和障碍,很好地适应了以不确定性和风险性为特征的新的投资环境,为经营灵活性和战略适应性的评价提供了新的解决方案。把实物期权方法引入到风险投资项目的决策中,为风险投资管理和科学决策提供新思路,具有一定的创新意义。本文从推进风险投资发展的角度出发,围绕实物期权在风险投资决策中的应用这一主线展开研究工作,主要内容包括:金融期权概述、实物期权的起源、实物期权的概念及种类、实物期权的特征、以及实物期权定价的相关理论,为下文的研究提供理论基础;系统阐述了风险投资的相关理论——风险投资的内涵、风险投资的运作、风险投资的决策特性及其对投资决策方法的内在要求、风险投资的实物期权分析,提出了将实物期权看成是一种风险决策思想并将其用于风险投资决策过程的观点;通过对风险投资项目的高风险与高收益性、未来的不确定性和成长过程的生命周期性的分析,指出了传统投资项目决策方法在风险投资项目决策中的局限性;分析了中国风险投资发展的现状及存在的问题,得出中国发展风险投资业迫切需要将实物期权理论与模型引入到投资决策之中;在讨论实物期权的概念、基本特征和常用期权定价理论基础上,总结了建立期权评价方法的一般思路,并推导了典型的两大类实物期权定价公式,即Black-Scholes期权定价公式和二叉树(二项式)期权定价公式,继而以一系列的案例对其进行了计算分析,体现了实物期权分析方法在风险投资决策应用中的灵活性与有效性;本文在研究的过程中,注重发现不同风险投资项目中所蕴涵的实物期权,然后根据期权类别进行分析和计算;最后,论文对发展我国风险投资业提出了建议。