本文主要从泡沫视角研究了证券市场估值与上市公司投资的关系。我国证券市场中,上市公司的股权分置现象长期存在,尽管已经进行了股权分置改革,但是一直到今天,仍有很多上市公司存在大量非流通股。这种股权制度设置的存在,使得按传统方法计算的托宾Q值就存在一定的偏差。突出表现在不能正常反应证券市场中的非理性价格泡沫,因此基于托宾Q值与公司投资之间关系的研究就缺乏一定的科学性；股权全流通后,托宾Q值能否是否对上市公司投资有显著影响,本文将对此做出分析。本文在波尔克和萨皮恩扎(Polk and Sapienza,2002)研究思路的基础上——即直接考察表示证券市场价格泡沫的变量与公司投资的关系,结合我国证券市场中上市公司股权设置等实际情况,提出了泡沫度的概念,以泡沫度作为证券市场非理性价格泡沫的代理变量,建立回归模型,直接检验泡沫度与上市公司投资之间的关系；然后以计算出的泡沫度作为调整参数,对传统方法计算的托宾Q值进行调整,用调整后的托宾Q值加入到回归模型中,考察证券市场非理性泡沫对公司投资的影响。同时在模型中依次加入托宾Q、现金流量因素变量,考察这几个变量之间相互影响效果,并且对比他们对投资的敏感性。结合模型,利用2007年股市泡沫中制造业上市公司实际数据,以2006到2007年为截面数据窗口,实证检验了证券市场非理性泡沫与上市公司的投资行为。第一章主要对相关的选题背景进行描述,指出在2007年金融地产泡沫的环境下,研究证券市场非理性泡沫对上与公司投资的关系的理论与现实意义；同时对与选题相关的一些文献进行综述,并提出本文的研究思路、方法、框架与可能的创新点。第二章从证券市场与上市公司投资的角度,分别以有效市场假说与公司投资、托宾Q值理论与公司投资、行为金融理论与公司投资三方面重点论述了证券市场非理性泡沫与上市公司投资的理论基础。第三章则主要从泡沫的视角,来探讨证券市场非理性泡沫与公司投资的关系。首先对证券市场估值与上市公司投资的关系进行分析,然后定义市场泡沫度,介绍泡沫度的衡量方法,最后讨论检验泡沫度与上市公司投资关系的模型。第四章的内容主要是,在第三章建立的泡沫度与上市公司投资关系的模型基础上,运用制造业2007年上市公司实际数据,进行实证回归,并分析结果。由于泡沫度与调整后的托宾Q值对上市公司投资反应不敏感,于是,进一步讨论了可能影响上市公司投资的因素,给出上市公司投资的一些建议。文章最后给出全文总结,指出上市公司投资对证券市场非理性泡沫反应不敏感,泡沫度B与调整后的托宾Q值对公司投资的解释能力都不强。从而可以看出,在我国,影响上市公司投资的因素是多方面的,融资途径、股权结构、资产特性、产品市场、内部人控制、国家政策等,都可能对公司的投资产生影响。