半个多世纪以来,资本结构(Capital Structure)始终是财务学(Finance)中一个经典的研究课题,无论是西方还是我国,无论是学术界还是实务界,对资本结构的研究从来就没有停止过。回顾前人对资本结构理论的研究,真可谓硕果累累、博大精深,占据着财务学研究的主流地位。然而,资本结构研究的这些辉煌的成果也已经写入财务学研究的历史,历史是昨天创造的。社会在发展、人类在进步,面对社会发展的现实环境和出现的新问题,面对企业理论的发展,企业目标、企业价值的重塑,资本结构理论也同其他任何理论一样需要不断的更新、完善和发展,资本结构与企业价值“之迷”仍旧被越来越多的学者和企业家所关注。当代资本结构的研究者们仍在继续资本结构理论的研究,正在努力谱写资本结构理论研究明天的历史。随着中国资本市场的迅猛发展,与资本市场有关的公司财务问题包括资本结构问题也日益受到理论界的重视。 本文的研究将立足于前人研究的成果,结合中国经济发展的现状和我国企业的特点,以上市公司为背景将资本结构拓展到财务结构(Financial Structure)进行研究。对深化、丰富和完善我国资本结构的理论研究,帮助我国企业有效地选择、调整和优化财务结构,进而优化企业资源配置,实现和提高企业价值,保证企业长期、持续的生存和发展有着积极的意义。 本文的研究内容共分成六个部分:引言、相关理论的回顾与评析、资本结构拓展到财务结构、财务结构及其优化、财务结构与公司治理、我国上市公司的财务结构优化战略。 第一部分是引言。本部分首先介绍选题的理论和现实意义;其次,介绍了国内外研究的现状;第三,讨论了本文的研究范围、研究目的和研究方法;最后,阐述了本文的研究思路与框架、研究内容及创新点。 第二部分是相关理论的回顾与评析。本部分(第1、2章)回顾了企业理论、重新认识了企业,将企业定义为一系列契约的有机组合,这一系列契约实质上规定了人们相互间的责任、义务和权利关系;回顾了资本结构理论,结合对企业的认识,将企业全部要素投入的资本纳入广义资本结构,将资本结构拓展到财务结构并将财务结构划分为两个层次。 第三部分是财务结构及其优化。本部分(第3、4、5章)分析了影响财务结构的因素,定义了企业财务结构的外延和内涵,分别讨论了财务结构的第一层次权益资本和债务资本结构的选择和优化,第二层次权益资本和债务资本的内部结构及其选择。 第四部分是对财务结构与公司治理的讨论。本部分(第6章)回顾了公司治理理论,继承了中、外学者关于资本结构对公司治理的影响的观点。认为公司治理与企业财务结构存在互动关系,即公司治理效率也会影响财务结构的选择,探讨了企业财务结构优化与完善公司治理的途径。 第五部分是关于我国上市公司的财务结构优化战略。这一部分(第7章)分析了上市公司财务结构现状及成因,根据现状提出了“治标更治本,标本兼治”的上市公司的财务结构选择战略。第六部分是结论与展望。本部分总结了此研究的主要结论和需要进一步研究的问题。关键词:资本结构财务结构权益资本结构债务资本结构公司治理