2007年美国次贷危机爆发后,有学者认为长期游离于监管之外的影子银行体系是危机爆发的导火索之一。与此同时,我国经济正经历着高速发展,金融创新步伐加快,银行体系之外的融资渠道在社会融资中发挥着越来越重要的作用,影子银行业务逐渐发展。2008年,为了应对次贷危机的冲击,我国出台了“四万亿”刺激政策,导致信贷规模急剧增长,2010年,为了缓解这种状况,又采取了适度从紧的货币政策,为了继续满足融资需求,部分市场主体开始借助信托、证券等非银行金融机构获得资金支持,混业经营趋势逐渐显现,影子银行体系规模快速增长,监管部门对影子银行体系风险担忧逐渐加强,在这种背景下,影子银行体系去向何处,是任其发展还是强化监管?正成为国内理论界和实务界讨论的重点。本文以我国影子银行体系为研究对象,以影子银行体系的中介功能为研究视角,试图阐述影子银行体系作为我国新兴金融市场的组成部分,是否能对我国货币政策产生影响,以及通过怎样的方式和路径影响我国宏观经济,进而提出促进我国影子银行体系健康发展的对策建议。全文在梳理相关理论和文献的基础上,分析了我国影子银行体系的构成、规模和发展动因,从理论上说明中国影子银行体系对货币政策中介目标和传导机制的影响,通过动态随机一般均衡模型(DSGE)和结构向量自回归模型(SVAR)研究了影子银行体系对经济增长等宏观经济指标的影响,并提出了相关的政策和建议。本文应用规范和实证相结合的分析方法,研究了我国影子银行体系对宏观经济影响的作用机理,得出以下重要结论:一是影子银行体系的创新能够倒逼我国金融改革,影子银行体系在定价方面更趋于市场化,对我国当前的金融市场改革和利率市场化都有一定的促进作用;二是影子银行体系信用创造功能和利率定价机制能够影响货币政策的传导机制,拓展信贷传导渠道的内涵,强化利率传导机制和货币政策到资产价格渠道传导,为我国货币政策从数量型向价格型转变创造条件;三是影子银行体系对经济有一定积极作用,作为金融深化的过程,影子银行体系增速的上升能够刺激投资增速和产出的提高,因而影子银行体系的存在对促进经济增长有一定的积极作用,但作用强度低于银行信贷对经济的作用;四是影子银行体系改变了实体经济活动的动态轨迹,紧缩性的货币政策冲击在对传统商业银行信贷产生紧缩效应的同时,会使得银行通过其表外影子银行业务提供的融资量有所放大,从而使得原本可能出现更大下降幅度的实体经济变量波动有所平复,影子银行体系对传统银行信贷形成替代,平缓了经济下降的幅度,从而避免了经济超调的风险。总之,影子银行体系扩展了金融体系的创新功能,产生了丰富的金融工具和产品,满足了多样化的投融资需求,能够更好地发挥市场机制在金融发展中的作用,对宏观经济具有一定积极作用。因此,本文最后借鉴金融危机后美国金融改革的经验启示,指出我国影子银行体系发展的基本思路,既要注重引导金融机构发挥对实体经济的服务作用,又要立足我国金融市场的真实发展阶段与水平,让影子银行体系的发展与市场接受程度相匹配,与监管能力和投资者承受能力相适应,并提出促进我国影子银行体系健康发展的对策建议:一是通过提高信息透明度和发展资产证券化等方式将影子银行业务阳光化;二是通过风险对冲和产品创新适度拓宽影子银行体系的资金市场参与广度;三是全面推进和完善利率市场化;四是创新影子银行体系的监管方式和手段。