资本市场发展是经济发展的重要内容。区域性股权交易市场作为我国资本市场的重要组成部分,与主板、中小板、创业板、科创板、新三板等一起完善了我国资本市场的结构体系,通过对不同风险特征企业和不同风险偏好投资者的分层匹配,为上市前企业特别是中小微企业提供了不可或缺的融资平台,对夯实实体经济发展,激活民间资本起到了积极的作用。区域性股权交易市场具有融资促进、股权转让和治理效率改进三大功能。其中融资促进和股权转让的作用机制比较清晰,相关的研究也比较丰富。在治理效率方面,普遍认为区域性股权交易市场可以促进上市公司努力改善经营管理水平,提高上市公司质量,但是区域性股权交易市场挂牌是如何促进企业治理效率提升的,无论在机制研究还是实证研究层面都比较少。本文从融资效应与企业治理效率的关系作为切入点对此进行刻画。本文认为,区域性股权交易市场的融资促进将在融资效率和融资结构两个方面影响企业治理效率。融资效率提高动机会倒逼企业加强信息披露,提高企业经营的透明度和财务规范要求;债权和股权融资的进入会改变中小企业一股独大、家族式管理的治理结构,构筑企业内部更好的制衡体系。基于这一思路,本文选择了浙江股权交易市场挂牌企业2014-2018年度面板数据,以融资效率和融资结构为自变量,构建多元回归模型研究了融资效应对企业治理效率的影响。研究得到的主要结论是,在融资效率方面,融资效率提升会明显提升挂牌企业的治理效率;在融资结构上,企业短期负债率和股权融资比例提升会改善企业治理效率,而资产负债率的提升与企业治理效率呈负相关关系。