可转换债券(convertible bond,简称可转债或转债),是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具,经过100多年的历史,在欧美、日本等地区在质和量上都得到了很好的发展,是国际资本市场一个重要的组成部分。作为上市公司一种重要的再融资方式,宣告发行可转债消息对股票价格的影响是国外研究的一个重点,多数学者称之为宣告效应。关于市场对于上市公司新发行再融资证券的反应,国内外学者对此进行了许多研究,提出了一些影响力较大的理论,论文对首先对这些理论进行了筛选总结。在此基础上,论文以我国目前在深沪两市交易的28只可转债为样本,将宣告发行可转债看成一个事件,采用标准事件研究的方法,用市场调整后的累积超额回报率来衡量发行可转债的宣告效应。通过对公告期内拟转换股票累积超额回报率的统计分析发现,我国上市公司拟发行可转债的公告期内累积超额回报小于零,也就是说宣告发行可转债对市场有一定的负面影响,但比增发股票的负面影响要小。在对四个时间窗口(-20,+20)、(-10,+10)、(-5,+5)、(-1,0)内的累积超额回报率进行比较分析后,文章以(-1,0)时间窗口内的累积超额回报率为因变量,以发行规模、发行期限、公司规模、公司成长性、公司财务杠杆为自变量建立起回归模型,对我国市场上可转债宣告效应的影响因素和机制进行了实证研究,得出了较有意义的结论。文章最后对我国可转债市场存在的一些问题进行了探讨,并提出了相应的建议。