随着我国证券市场从纯散户主导向机构主导的转变,机构投资者交易的需求日益多元化,再加上股改后大量限售股的减持需求,我国证券市场对大宗交易机制的需求非常迫切。本文回顾了我国大宗股权交易的发展历史,总结了大宗交易的现状,对大宗交易表现出来的明显的折价现象和较高的折价率进行了深入分析,折价现象的原因包括流动性折价、信息沟通差等,也与大小非的套现动机和避税动机有关,部分大宗交易还涉嫌利益输送。本文选取2010年深交所大宗交易的数据进行了实证研究,结果部分支持了流动性折价假说,大宗交易的折价率与股票波动性和股票自身非流动性显著正相关。另外,实证结果也发现折价率与大宗交易的参与者、大宗交易发生的时间、地点等因素有关。虽然大宗交易的成交价不计入股票当日收盘价,也不计入指数,但由于大宗交易的信息会于当日进行专门公布,二级市场会对大宗交易做出反应,本文在CAPM的基础上研究了大宗交易折溢价对股票预期收益率的影响,结果表明折溢价率对股票预期收益率影响为负,但由于样本的限制,所得结果并非完全显著。与纽交所等海外大宗交易的模式相比,我国当前的大宗交易模式较为单-信息沟通差、交易过于透明,导致大宗交易不但规模小,而且陷入了折价的恶性循环。最后,本文对我国大宗交易体制的改善提出了一些建议。