论文部分内容阅读
中小微企业以及一些个体一直存在投融资需求，特别是融资需求，但是现有的融资渠道又无法完全有效地解决融资需求。随着互联网的发展，互联网与金融结合而成的“众筹”成为了一种新型的投融资方式，一定程度上可以很好地解决传统金融机构解决不了的投融资需求，而且众筹可以让更多的普通大众也能参与到投融资活动中，降低了投融资的门槛，让资金取之于大众，用之于大众。众筹作为一种新型金融投融资模式，也在不断发展演变，从而可以满足众筹参与方日益增长的投融资需求，未来仍然有很大的发展空间。
既然众筹这一新型金融投融资模式对于中小微企业和一些有投融资需求的个人有着重要的作用，那么众筹项目能否融资成功至关重要。但为何有的众筹项目可以融资成功，甚至超额融资，而有的众筹项目则融资失败，到底有哪些因素影响了项目的融资比例是本文的主要研究问题，带着这个问题，本文展开了相关研究。
首先，在理论和研究假设方面，本文综合了学者们的主要研究理论，从信息不对称理论、信号理论、社会资本理论和羊群行为理论出发，说明了四个理论与众筹融资之间的关系。根据理论，并结合已有研究，对产品众筹项目融资比例的影响因素及羊群行为提出了相关假设；其中，在项目层面，本文认为影响产品众筹项目融资比例的因素信息主要分为三个层面，分别是项目本身信息、项目发起人信息和项目前期支持人信息，不同的信息层面下包含不同的影响因素变量。通过阅读和整理相关众筹融资文献，本文根据上述四个理论对项目信息中的影响因素变量提出了研究假设，在信息不对称理论的前提下，根据信号理论，将项目本身信息划分为三个维度，分别为项目质量信息、项目风险信息、项目回报信息，对这三个维度下的信息变量分别提出研究假设，根据社会资本理论，对项目发起人信息变量提出了研究假设，根据羊群行为理论，对项目前期支持人信息变量提出研究假设。
其次，在提出相关研究假设后，本文搜集了“点名时间”网平台的数据进行实证分析。考虑到信息变量的时间有静态和动态的差异，所以本文根据研究理论和假设分别对信息变量进行实证分析，从信息变量时间静态的角度出发，建立了影响因素信息变量的静态模型，研究了项目本身信息和项目发起人信息对融资比例的影响，验证了视频数目、文案详细程度、目标融资金额、最小支持额、融资期限、档位数目、发起人粉丝数目、话题数目对融资比例影响的假设；从信息变量时间动态的角度出发，建立了影响因素信息变量的动态模型，研究了项目前期支持人信息对融资比例的影响，验证了前期支持次数对后期支持次数和融资比例影响的假设，并研究了众筹融资过程中是否存在羊群行为。
在项目层面上，本文通过实证研究法分析了众筹参与方项目发起人和项目支持人对众筹项目融资比例的影响，但未考虑众筹参与方平台对众筹项目的融资比例影响，因此，在实证分析后，本文利用案例研究法分析了平台转型和竞争对众筹项目融资比例的影响，从而使研究更加全面。
在经过实证研究法和案例研究法后，本文得到如下结果。
在项目层面上，全部项目和分类项目的实证结果存在一定的差异。
对于全部项目，视频数目、最小支持额、档位数目、发起人粉丝数目、话题数目会正向影响项目融资比例，目标融资金额会负向影响融资比例，文案详细程度、融资期限不会影响融资比例；在众筹项目融资前期阶段，存在羊群行为，前期支持次数会正向影响后期支持次数和后期融资比例，但是在融资的后期阶段不存在羊群行为。
对于文艺生活类项目，档位数目、话题数目会正向影响项目融资比例，目标融资金额会负向影响融资比例，视频数目、文案详细程度、最小支持额、融资期限、发起人粉丝数目不会影响融资比例；在众筹项目融资前期阶段，存在羊群行为，前期支持次数会正向影响后期支持次数和后期融资比例，但是在融资的后期阶段不存在羊群行为。
对于创意设计类项目，视频数目、档位数目、发起人粉丝数目、话题数目会正向影响项目融资比例，目标融资金额会负向影响融资比例，文案详细程度、最小支持额、融资期限不会影响融资比例；在众筹项目融资过程中，不存在羊群行为，但前期支持次数会负向影响后期支持次数和后期融资比例。
对于时尚科技类项目，文案详细程度、最小支持额、档位数目、发起人粉丝数目、话题数目会正向影响项目融资比例，目标融资金额会负向影响融资比例，视频数目、融资期限不会影响融资比例；在众筹项目融资前期阶段，不存在羊群行为，前期支持次数会负向影响后期支持次数和后期融资比例，在融资后期阶段，存在羊群行为，但“点名时间”网上的时尚科技类项目在前期支持次数大小方面无法满足融资后期阶段的要求，无法实现羊群行为。
在平台层面上，本文的案例研究结果显示：平台转型和平台竞争对平台上整体项目的融资比例会产生影响。
最后，本文根据研究结果分别对众筹平台、项目发起人、项目支持人提出了相关建议，希望可以作为众筹参与方的参考依据。
本文的创新之处主要有三点。其一，关于众筹项目融资，本文的研究理论更加全面；其二，相比同类研究，本文的数据量更大，同时，因为大部分研究都是静态模型，本文考虑到研究变量存在动态和静态的差异，所以将实证模型分为静态变量模型和动态变量模型进行了实证分析，其中，动态变量模型主要研究了众筹融资过程中是否存在羊群行为，在众筹融资领域，羊群行为研究极少，本文的研究弥补了现有研究的不足；其三，现有定量研究大部分是从项目发起人和支持人的视角出发进行实证分析，鲜有文献定量研究众筹平台对项目融资比例的影响，本文通过案例研究法分析了众筹平台对项目融资比例的影响，弥补了现有研究的缺失。
既然众筹这一新型金融投融资模式对于中小微企业和一些有投融资需求的个人有着重要的作用，那么众筹项目能否融资成功至关重要。但为何有的众筹项目可以融资成功，甚至超额融资，而有的众筹项目则融资失败，到底有哪些因素影响了项目的融资比例是本文的主要研究问题，带着这个问题，本文展开了相关研究。
首先，在理论和研究假设方面，本文综合了学者们的主要研究理论，从信息不对称理论、信号理论、社会资本理论和羊群行为理论出发，说明了四个理论与众筹融资之间的关系。根据理论，并结合已有研究，对产品众筹项目融资比例的影响因素及羊群行为提出了相关假设；其中，在项目层面，本文认为影响产品众筹项目融资比例的因素信息主要分为三个层面，分别是项目本身信息、项目发起人信息和项目前期支持人信息，不同的信息层面下包含不同的影响因素变量。通过阅读和整理相关众筹融资文献，本文根据上述四个理论对项目信息中的影响因素变量提出了研究假设，在信息不对称理论的前提下，根据信号理论，将项目本身信息划分为三个维度，分别为项目质量信息、项目风险信息、项目回报信息，对这三个维度下的信息变量分别提出研究假设，根据社会资本理论，对项目发起人信息变量提出了研究假设，根据羊群行为理论，对项目前期支持人信息变量提出研究假设。
其次，在提出相关研究假设后，本文搜集了“点名时间”网平台的数据进行实证分析。考虑到信息变量的时间有静态和动态的差异，所以本文根据研究理论和假设分别对信息变量进行实证分析，从信息变量时间静态的角度出发，建立了影响因素信息变量的静态模型，研究了项目本身信息和项目发起人信息对融资比例的影响，验证了视频数目、文案详细程度、目标融资金额、最小支持额、融资期限、档位数目、发起人粉丝数目、话题数目对融资比例影响的假设；从信息变量时间动态的角度出发，建立了影响因素信息变量的动态模型，研究了项目前期支持人信息对融资比例的影响，验证了前期支持次数对后期支持次数和融资比例影响的假设，并研究了众筹融资过程中是否存在羊群行为。
在项目层面上，本文通过实证研究法分析了众筹参与方项目发起人和项目支持人对众筹项目融资比例的影响，但未考虑众筹参与方平台对众筹项目的融资比例影响，因此，在实证分析后，本文利用案例研究法分析了平台转型和竞争对众筹项目融资比例的影响，从而使研究更加全面。
在经过实证研究法和案例研究法后，本文得到如下结果。
在项目层面上，全部项目和分类项目的实证结果存在一定的差异。
对于全部项目，视频数目、最小支持额、档位数目、发起人粉丝数目、话题数目会正向影响项目融资比例，目标融资金额会负向影响融资比例，文案详细程度、融资期限不会影响融资比例；在众筹项目融资前期阶段，存在羊群行为，前期支持次数会正向影响后期支持次数和后期融资比例，但是在融资的后期阶段不存在羊群行为。
对于文艺生活类项目，档位数目、话题数目会正向影响项目融资比例，目标融资金额会负向影响融资比例，视频数目、文案详细程度、最小支持额、融资期限、发起人粉丝数目不会影响融资比例；在众筹项目融资前期阶段，存在羊群行为，前期支持次数会正向影响后期支持次数和后期融资比例，但是在融资的后期阶段不存在羊群行为。
对于创意设计类项目，视频数目、档位数目、发起人粉丝数目、话题数目会正向影响项目融资比例，目标融资金额会负向影响融资比例，文案详细程度、最小支持额、融资期限不会影响融资比例；在众筹项目融资过程中，不存在羊群行为，但前期支持次数会负向影响后期支持次数和后期融资比例。
对于时尚科技类项目，文案详细程度、最小支持额、档位数目、发起人粉丝数目、话题数目会正向影响项目融资比例，目标融资金额会负向影响融资比例，视频数目、融资期限不会影响融资比例；在众筹项目融资前期阶段，不存在羊群行为，前期支持次数会负向影响后期支持次数和后期融资比例，在融资后期阶段，存在羊群行为，但“点名时间”网上的时尚科技类项目在前期支持次数大小方面无法满足融资后期阶段的要求，无法实现羊群行为。
在平台层面上，本文的案例研究结果显示：平台转型和平台竞争对平台上整体项目的融资比例会产生影响。
最后，本文根据研究结果分别对众筹平台、项目发起人、项目支持人提出了相关建议，希望可以作为众筹参与方的参考依据。
本文的创新之处主要有三点。其一，关于众筹项目融资，本文的研究理论更加全面；其二，相比同类研究，本文的数据量更大，同时，因为大部分研究都是静态模型，本文考虑到研究变量存在动态和静态的差异，所以将实证模型分为静态变量模型和动态变量模型进行了实证分析，其中，动态变量模型主要研究了众筹融资过程中是否存在羊群行为，在众筹融资领域，羊群行为研究极少，本文的研究弥补了现有研究的不足；其三，现有定量研究大部分是从项目发起人和支持人的视角出发进行实证分析，鲜有文献定量研究众筹平台对项目融资比例的影响，本文通过案例研究法分析了众筹平台对项目融资比例的影响，弥补了现有研究的缺失。