2017年,得益于国务院再融资政策的颁布,中国可转债市场迎来了新的发展机遇,发行数量和规模双双急剧增加。虽然可转债在我国的实践已有20余年,但是总的来说,这种融资方式在国内发展得还不够成熟,具有或大或小的问题,而这些问题也成为了制约我国资本市场发展的绊脚石。因此,对可转债的发行动因及绩效进行研究具有很大的现实意义,此方面的研究不仅可以为同行业公司在进行可转债融资时提供一定的借鉴与建议,而且可以为以可转债为投资对象的投资者提供一定的指导与参考。因此,本文以水务行业公司——江南水务发行可转债转股失败为研究对象,辅以理论与案例分析结合的方法进行研究。在理论部分,本文首先对国内外文献进行了总结,然后对可转债的相关概念进行了定义,最后围绕MM理论、权衡理论、优序融资理论、委托代理理论和财务危机理论深入阐述了可转债融资的理论基础。在案例分析部分,本文从公司发行江南转债融资及多次回售事件入手,首先深入探究了江南水务在做出发行江南转债决策时可能的潜在动因,然后直观分析了江南水务在发行江南转债前后的公司绩效水平,接着重点探讨了江南转债存在的风险和转股失败的原因,最后得出江南转债转股失败的结论与启示,以期为江南水务和其他水务公司提供借鉴。本文研究的重点是江南水务发行可转债的动因、绩效及风险,在立足于江南水务自身特点的基础上,归纳总结出江南水务发行江南转债的动因包括项目投资需要、缓解现金压力、降低融资成本、优化资本结构、股市由熊转牛、缓解代理问题和降低信息不对称。在绩效分析方面,本文聚焦于财务和市场绩效。研究结果表明,总的来说,江南转债的发行虽然在短期内改善了江南水务的绩效水平,但是从长期来看,江南水务的价值在江南转债的存续期间并没有得到有效提升,相反出现了一定的缩水。根据以上动因和绩效的研究,进一步分析了江南转债存在的风险并论证了转股失败的原因主要是发行时机选择不当、风险防御机制不完善、条款设计不科学和转股价向下修正不到位。最后本文总结出企业应谨慎选择发行时机、建立融资风险预警机制、合理设计发行条款、及时合理修正转股价的相应启示。本文旨在为有意发行可转债融资的水务公司提供参考依据,促使企业在选择融资方式时更为积极灵活,促进我国资本市场的平稳有序发展。