新股发行体制改革是A股市场继“股权分置改革”之后又一里程碑式的制度性变革,其意义之所以重大,是因为新股的发行定价涉及到我国股票市场的价值中枢,是证券市场发挥资金融通、资源配置及价值发现三大基本功能的集中体现。总体上看,我国A股市场的新股发行体制变迁是一个逐步向市场化推进的过程,尤其是2009年6月以来推行的新股发行体制改革取得了良好的效果,预期的阶段性政策目标基本实现：新股发行定价市场化水平显著提高,发行价格与二级市场价格日趋接轨,新股抑价率水平有效降低,一、二级市场价差得以大幅缩小,新股定价效率明显提高,IPO价格在反映公司内在价值方面更为合理。本文在对比分析国内外证券市场新股定价机制差异及变迁的基础上,采用回归分析法对2009年6月实施的新股发行体制改革效果进行了实证检验。针对本次新股发行体制改革以来市场上出现的一些新问题,诸如新股发行“三高”现象突出、自主配售权缺失、新股供给稀缺、投研报告缺少独立性等,本文建议在新股审核环节简化审核程序,缩小审核范围以增加股票供给；在新股定价环节促进发行人、承销商、投资者三方互动,增强投研报告独立性,并适时引入美式竞价制度；在新股发行配售环节,赋予承销商更为自由的配售权,引入并试行存量发行、储架发行等新的股票配售方式。此外,建立完善的资本市场法律法规体系,借鉴并引入成熟市场中的集体诉讼制度,增加市场主体的违法违规成本,将为未来后续改革的进一步深化提供强有力的制度保