作为新股发行的重要环节,IPO定价的合理性对股票发行市场资源配置效率具有重要影响。承销商作为IPO定价过程中的关键中介机构,受到了广泛关注。2005年,我国开始实行新股发行定价询价制,新股定价方式实现了从行政指定市盈率到询价制的过渡,初步实现了IPO定价方式的市场化探索。实行询价制以后,发行人和承销商拥有较大的定价自主权。实践中,在IPO发行过程中,与发行人相比,承销商具有专业性优势,有着丰富的IPO经验,使得其在IPO定价过程中扮演着关键角色。已有研究表明发行人和承销商之间存在利益冲突,发行人可以通过报酬激励的方式缓解与承销商的利益冲突,使承销商偏向发行人的利益,进而提高定价水平。那么,在我国资本市场环境下,承销费用的差异是否会对IPO定价水平产生影响呢?本文以A股市场2009~2017年的IPO公司为研究样本,实证检验了异常承销费用对IPO定价的影响。具体而言,本文先检验了异常承销费对IPO定价的影响;其次,基于我国发行定价管制制度异质性视角,分别探讨异常承销费用对IPO定价的影响;最后,本文进一步探讨了异常承销费用影响新股定价水平的可能途径。研究发现:异常承销费用对IPO定价具有显著正向影响;按发行定价管制制度划分区间,异常承销费用对放开定价管制时期样本的IPO定价具有显著的正向影响,对定价管制时期样本的IPO定价不具有显著影响;异常承销费用对IPO定价的正向影响部分源于IPO公司更大的盈余管理程度。本文的研究证实,异常承销费用是我国上市公司IPO定价的影响因素之一。