目前新股市场主要存在新股发行溢价、新股发行市场过热以及新股长期弱势三大异常现象。本文的研究对象主要是新股长期弱势。新股长期弱势是指新股在上市后较长一段时间内,一般是2到3年的收益率低于市场平均收益率或者同类型非新股的收益率的现象。我国股票市场的起步较晚,目前对新股长期弱势的研究较少,而且缺少系统的研究。2013年IPO暂停,2014年改革重启以后,证监会高层提出要逐步向注册制过度,另外国家近来也着重推出科创板,直接融资在市场中的作用越来越重要。针对改革前夕新股市场的复杂现象以及新股发行作为直接融资的重要环节,本文对我国新股长期弱势进行系统的研究,为改革后的研究提供参考。本文的研究样本主要是改革前后两个阶段的IPO新股,即2010年至2012年和2014年至2017年两阶段发行的新股。研究的数据主要为IPO新股的基础数据和新股上市剔除溢价阶段后三年左右的交易数据。然后本文采用SAS数据分析软件计算每半年内发行的新股构成的新股组合3年内的超额累计收益率并绘制超额累计收益率走势图。从走势图观测到,无论是改革前还是改革后,都存在新股长期弱势现象。整个弱势期限呈U型走势,虽然改革后一段时间新股长期弱势现状有一定的改善,但后期仍然表现出较为明显的长期弱势现象。总体而言,我国的新股长期弱势期限在1年到2.5年之间浮动。另外通过分类对比分析,本文得出新股长期弱势中也存在“市值效应”,而且行业定位和牛熊周期对新股的长期弱势也有一定的影响。在证明了新股长期弱势现象的存在以后,本文后续结合IPO新股的基础数据分析了新股长期弱势的影响因素,将新股发行溢价结束后第1年、第1.5年、第2年的超额累计收益率作为被解释变量,并通过逐步回归分析得出:溢价率、换手率、流通市值比、可持续增长率、市场定位在改革前后两个阶段中始终是影响新股长期弱势的因素。最后根据以上影响因素和描述统计分析结果对流通市场和发行市场提出了相应建议。