近年来,我国房地产行业一方面存在“结构性失衡”,导致房地产价格快速提高,大批百姓“买房难”;另一方面,一二线城市大量流动人口面临“租房难”困境。在这样的背景下,中央从顶层设计政策层面出发,推出了一连串围绕“建立租购并举的住房制度”的相关政策法规,指出要积极推动房地产投资信托基金在住房领域的发展。无论是出于政策导向还是企业经济利益,房地产投资信托基金产品获得了广泛关注。房地产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts,REITs)诞生于20世纪60年代的美国,并在全世界众多国家生根发芽,REITs不仅能够拓宽房地产行业融资渠道,带动房地产市场的良性发展,而且还可以降低商业银行和房地产业的潜在风险,同时为投资者提供风险相对较小、收益较为稳定的投资工具。REITs作为一种金融创新产品,既面临着宏观经济风险,如经济周期风险、通货膨胀风险、利率风险、股票市场风险,有面临底层资产波动给其收益所带来的影响,房地产行业的波动与REITs息息相关。本文研究的主要内容在于REITs在面对宏观环境的风险冲击时是否会有较大波动,宏观经济风险会对REITs造成怎样的影响,RlEITs是否仍能保持其收益的稳健性。我国RElTs产品的数据披露相对不透明,导致国内学者对REITs的研究主要集中于发展模式构想等定性分析上,缺乏关于REITs的定量研究。在这样的背景下,本文将以在香港上市的以内地房地产为标的资产的REITs作为研究对象,并参考相关国内外文献,运用向量自回归模型(Vector Autoregression,VAR)进行实证检验分析,从定量的角度上分析REITs的风险管控能力。在研究过程中,首先利用文献研究法,对REITs的风险分析理论进行归纳总结。其次,阐述了REITs的特征与相关概念,精确研究的范围与基本内容。在实证检验中,本文验证了宏观经济风险对REITs的影响,通过构造“中国概念”REITs指数,并选取代表宏观经济风险的几个变量作为宏观经济风险指标,运用OLS模型初步验证宏观经济风险对REITs的影响,再运用VAR模型对REITs进行了风险评估。研究结果显示,REITs收益指数受到宏观经济波动影响较小,但受自身影响较大,表明REITs能够很好的防范经济周期,对抗通货膨胀,抵抗宏观经济风险,是一种相对稳健的投资工具。同时,提示REITs的经营管理者在对REITs产品进行经营的过程中,注重REITs的信用评级,提高对REITs的风险管理意识水平。