近年来,随着金融创新的不断深化,我国金融市场体系呈现出多元化的发展趋势。在金融市场中流动性分布不平衡,金融资源供需矛盾,分业监管与混业经营的现实背景下,中国的影子银行业务迅速发展起来。据银监会年报显示,截止2015年2季度末,我国委托贷款规模已达7659亿元：全国共有68家信托公司,合计管理信托资产规模达15.87万亿元,同比增长27.16%,信托业跨入了“15万亿元时代”；全国31个省(自治区、直辖市)共设立小额贷款公司8951家,贷款余额总计9594亿元；我国首个商业银行个人理财业务于2004年由中国光大银行推出,此后,银行理财产品蓬勃发展,发行数量不断增加、发行规模不断扩大,2014年末各银行业金融机构共发行理财产品19.13万款,总募集金额92.53万亿元,期末理财产品余额达15万亿元,截止2015年2季度末,我国共有个人理财产品34731款,由301家商业银行发行,预期增长超上年增幅。影子银行规模的不断壮大,使得我国的金融结构和金融体系发生复杂的变化,这种变化给主要依靠商业银行体系进行传导的货币政策带来了冲击。影子银行产品与传统商业银行共同作用的流动性创造机制及影子银行体系内的流动性创造机制,对货币供应量、利率等货币政策中介目标造成一定的影响,通过信贷、利率等货币政策传导机制对经济增长等货币政策最终目标产生冲击,进而影响货币政策的调控效果。我国影子银行发展的现状也表明,在不同的经济发展状态下,影子银行对货币政策的调节作用存在差异。据此,本文选取MS-VAR模型,根据经济增长状态特征划分为经济中高速增长和经济高速增长两个区制,研究经济增长不同状态下影子银行对货币供应量、基准利率、国内生产总值等宏观经济变量的差异作用效果,对深入分析影子银行对我国货币政策目标的影响具有重要的理论和实用价值。本文首先对论文的研究背景、意义、研究方法及思路进行阐述。梳理国内外学者对影子银行研究的相关文献,包括影子银行的界定、对流动性创造机制及对货币政策目标影响的研究成果。提出本文的创新点和不足,为本文研究奠定整体框架。然后结合我国的具体实际,注重从影子银行发展原因、影子银行多样化产品、影子银行规模角度概述影子银行现状。我国影子银行主要是由于经济发展背景下金融抑制下的金融创新、流动性分布不均衡、机构和个人投资方式转变及严格监管标准下的监管套利导致。因此,委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、民间贷款等多样化的影子银行产品在私人与公众投资中占据越来越大的比重。在我国影子银行的发展中,我国的经济增长起了显著的推动作用,影子银行规模增长轨迹与中国经济发展存在一定程度的契合。本文也着重以经济增长状态为区制划分标准,考察不同经济增长状态下影子银行的作用效果即影子银行在不同发展速度下的作用效果差异。其次,从定性角度分析影子银行对我国货币政策目标的影响。从影子银行与传统商业银行系统的作用机制及影子银行自身系统内作用机制两个角度分析影子银行的流动性创造过程,分析其对货币供应量、基准利率、国内生产总值等货币政策目标的影响方式及强度。并结合我国实际情况,分析不同经济增长状态下影子银行对货币政策目标的差异化作用效果,为之后的实证分析奠定理论基础。接着,基于以上的理论分析,通过计量经济学的统计方法,采用MS-VAR模型,对影子银行对货币政策目标的作用效果进行实证研究。将我国经济发展划分为中高速增长和高速增长两种状态,选取2004年第2季度至2015年第2季度影子银行规模、广义货币供应量M2、金融市场基准利率(1个月同业拆借加权平均利率)、国民生产总值(GDP)的季度数据为变量,通过单位根检验、协整检验、平滑概率分析、转换概率矩阵、参数估计等实证分析,对我国影子银行与货币政策目标变量之间的关系进行分析和探讨。最后,根据上述定性分析与实证分析得出结论,(1)我国经济增长处于中高速增长状态,符合新常态的发展趋势。(2)影子银行在不同经济增长状态下对货币政策目标的影响效果存在差异。(3)影子银行在同一经济增长状态下对基准利率中介目标的冲击作用更加温和,对货币供应量的冲击作用更加强烈。并提出相应的政策建议,本文认为：(1)应规范我国影子银行体系。(2)应将影子银行全面纳入货币政策中介目标统计口径。(3)应持续推进利率市场化。(4)应综合考虑影子银行对货币政策的非线性影响,对影子银行的影响效果因时施策。