兼并收购作为资本市场中常见的运作方式，是企业做大做强的有效手段，也是市场化配置资源的重要途径，因此也受到了资本市场的追捧。在人们的主观印象中，凡并购均能带来股价的异常波动，国内外学者就此也展开了研究，但并未达成一致，因此也就很难让投资者形成明确的买入或卖出意见。学者在衡量股价的波动时，通常采用事件分析法，即并购公告日前后时间窗口内公司股票是否有显著的累计超常收益率来判断是否存在并购效应，也有学者通过研究财务指标，来分析并购是否给企业带来绩效。　　本文的创新之处在于，在前人的基础上，创新性地以事件研究法与财务指标法相结合的方法来研究并购对股价波动的影响。而本文的特色在于选取了自2012年11月至2013年11月间的样本，该时间区间具有三大特点：推进并购重组市场化改革的一年；并购重组内幕交易监管防控从严的一年；为我国第八次暂停IPO的事件区间（于2014年1月重启），这三点恰恰符合我国资本市场目前所处于“新兴加转轨”的阶段特征，样本区间的选择使得本文具有我国资本市场特色的研究意义的实际操作价值。　　在事件研究法中，定义并购公告日前60天及后30天为时间窗口（-60，30），研究时间窗口股价的累计超常收益率。发现798个样本的累计超常收益率区间[-2.03％,3.28%],且通过了显著性检验，并购事件对股价波动存在影响，但并购公告日前累计超常收益率高于并购公告日后。随后对131例形成重大资产重组的并购事件进行了重点分析，研究发现：并购带来了显著的累计超常收益率21.85%,在（-60，-1）区间内累计超常收益率为[-0.47%,1.5%]，而自公告日当日及之后，有非常高的累计超常收益率[5.14%,21.85%]，同时，在统计意义上显著意味着在公告日之后投资该股票，仍然会获得较好的超常收益。　　随后本文创新性地采用财务指标法更进一步地分析不同并购主体在并购事件中是否是影响股价波动的因素。选取了定量与定性两类指标。在定量指标中，选取了以净资产收益率、每股收益、利润增长率，流动比率等十个具有代表性的反映公司盈利能力、运营能力、偿债能力及成长性的指标进行回归分析，发现四类指标对并购事件带来的股价波动没有重要影响，反映整体上，公司自身的质地与并购事件造成的股价波动并无相关性。在定性指标中，引入了（0，1）虚拟变量，选取了交易目的、股本指标、公司属性、支付形式等四类共六个指标进行了分析，研究发现，仅买壳上市与股价波动有相关性，并且买壳上市带来的股价超常收益率最高。　　基于上述分析，本文得到结论：（1）对于并购事件：并购可以带来累计超常收益率（本文样本区间内累计超常收益率为1.65%），公告日前的累计超常收益率高于并购公告日后。2）对于形成重大资产重组的并购事件：并购事件可以带来显著的累计超常收益率（本文样本区间内累计超常收益率为21.85%），并购公告日后的累计超常收益率远高于并购公告日前。（3）买壳上市对股价有显著影响，并且带来的波动影响最大，而公司是否国营，重复支付形式，股本指标等不是重要因素。（4）并购对股价的影响中，公司自身的财务指标不是重要因素。　　扩展思考，就重大资产事项的并购与普通并购的事件，以及与前人结论的对比中，本文能够清晰地得到在重大资产事项的并购事件在公告当日及之后才有显著的超常收益率，推断主要有2个原因：(1）IPO的暂停使得并购事件，尤其是形成重大资产重组的并购事件成为资本市场最重视的事件，也推动了企业整合行业、产业链等并购得到了资本市场认可。(2）2012年以来，监管层的法治得到了大力增强，包括对内幕交易零容忍，使得重大资产并购事件的信息难以流出，也就使得并购前几乎没有明显的超常收益。　　最后，本文给出面对并购事件的公司股票的投资建议：（1）在发生并购事件的上司公司中，选择投资形成重大资产重组并购事件的公司，而可以不参与普通并购的公司。（2）对于形成重大事项的并购事件，不必追求内幕信息。（3）对于形成重大事项的并购事件，可以在公告日当日买入公司股票。（4）在决定因并购事件而对公司股票进行投资的时候，公司本身的财务指标不是主要考量因素。　　限于本人的研究水平与精力，数据获得的完整性，以及中国资本市场还需成长和完善，本文的研究结果尚存在一定的局限性。