沪深300股指期货自2010年4月16日一经推出便获得了高速发展,现已成为全球交易最为活跃的合约之一,在亚洲地区仅次于韩国KOSPI 200指数合约。与股指期货市场的体量一同迅速增长的还有投资者、监管者对其能否稳定现货市场的关注,“我国的股指期货到底是为A股市场安装了稳定器,还是给投机者添置了老虎机?”值此股指期货上市一周年之际,本文利用沪深300股指期货真实的交易数据系统性地研究了股指期货与现货指数之间的波动关系,从实证角度回答了以下三个问题：一、沪深300股指期货的推出对现货指数的波动性有何影响；二、沪深300股指期货的交易活动(包括成交量和持仓量)对现货指数的波动性有何影响;三、沪深300股指期货和现货指数之间存在怎样的价格发现和波动传递过程。本文发现：(1)股指期货推出后,沪深300指数、上证综指和深证成指三种主要的A股市场指数的波动性均在统计意义上显著下降,但其降低幅度不具有经济显著性。(2)沪深300指数和上证综指的市场信息效率在股指期货推出后得到显著提高,旧信息对市场波动的冲击大幅下降,而新信息则更快的得到反映。但是,我们没有发现深证成指信息效率发生显著改变的证据。(3)通过将股指期货的交易量和持仓量分解为预期内和预期外两部分,我们发现在控制由新信息驱动的期货交易的情况下,预期内的日常股指期货交易活动(以成交量和持仓量表示)能够显著降低现货市场的波动性。(4)股指期货价格在短期内引导了现货价格,并且从长期角度更积极地修正了两者之间的非均衡状态。(5)沪深300指数与股指期货之间存在显著的波动溢出现象,且两市之间的波动溢出效应是对称的。