财务风险预警，简而言之，就是运用财务指标预测、预报企业的警情。财务风险预警研究一直是企业界和学术界关注的重点问题，如何有效识别、评估、预警的财务风险预警体系始终是国内外学术界探讨的问题之一。对财务风险预警指标的研究，有助于准确预测公司财务风险，从而减少公司出现不可挽回的财务失败状况，有效保护广大投资者的利益。 论文首先从银广夏公司的破产案例分析开始，发现传统财务预警指标存在很大的实践局限性。通过传统财务分析指标和现金流量指标的比较研究，我们得出传统财务预警指标在理论上存在的四大主要局限性和现金流量指标预警财务风险的六大优势，同时以房地产行业ST公司的财务数据为案例比较研究了传统财务指标和现金流量指标预警财务风险的状况。其次，引入灰色系统理论，建立了现金流量指标预警财务风险的灰色模型。以ST珠江公司为灰色预警模型的研究样本，以其自由现金流量为模型的解释变量，对现金流量指标预测财务风险进行了实证研究。实证结果证明，以自由现金流量指标为变量建立的灰色预警模型对ST珠江公司的财务风险进行了有效的预测。文章最后，综合比较各种因素建立了一个完整的现金流量指标体系，并且全面分析了影响现金流量指标预警财务风险时面临的各种因素，提出在运用现金流量指标体系预警财务风险时还需要从公司所处的各个宏观、微观层面来综合分析其财务状况。