由于我国证券市场的上市要求严格,很多处于初创期的企业无法在本土资本市场获得融资,因此选择海外市场融资。在中概股越来越多的情况下,海外上市的弊端也日渐显露出来。由于对海外市场的监管环境不了解,有些企业因为不规范而被境外机构做空,这也影响到其他的中概股。而国内市场不断完善,且国内优质上市公司少,导致少数业绩良好的企业受到投资者的追捧,估值高于境外企业,这些因素都吸引着海外中概股回归。中概股的回归也一度掀起一股热潮,奇虎360就是其中一个典型代表。作为回归境内的最大的互联网企业,奇虎360可谓是实现了名利双收,既获得了巨大的关注度,更是在借壳上市后实现了市值的翻倍增长。由于奇虎360是近期回归A股中市值最大的企业,其私有化和借壳上市中也有诸多值得探讨的地方,通过研究奇虎360从境外上市到回归A股的过程,有利于为其他中概股和想要去境外上市的企业提供借鉴。通过对奇虎360两次上市地点的选择进行案例分析,本文发现如下结论:首先,不同市场的估值差异对于企业选择上市地点有直接的影响,但是要想通过估值差异来实现股东财富增值需要把握好市场时机;其次,奇虎360案例表明回归对其业绩表现有积极影响,但是由于奇虎360的回归时间较短,目前还无法证明回归会有助于奇虎360的长期业绩表现;另外,奇虎360的回归也表明国内政策对于吸引优质的中概股回归具有很好的导向作用,国内市场的日趋完善以及对符合条件优质企业回归的支持是奇虎360能够回归的重要因素;最后,奇虎360的回归虽然获得成功,但是也存在一定风险,由于奇虎360的体量太大,为了降低融资成本不得不抵押股权,因此面临着控制权转移风险以及业绩不达标的违约风险。最后,本文结合对奇虎360借壳上市的案例分析,从企业、投资者和监管者三个角度提出了建议。首先,企业应该权衡去境外上市的成本和收益再决定是否去境外上市;其次,对于中概股而言也不要盲目跟风,选择私有化回归,因为回归过程长,政策变动对回归成败影响大;最后,监管者应该加强制度建设,避免投机性的企业回归A股,同时加强监管,维护市场的稳定。