我国2005年起对汇率制度进行改革,转变为以市场供求为基础,并参考一篮子货币进行调节的浮动制度,由于人民币汇率波动程度和频率愈发加剧,外汇风险对我国企业的影响已不容忽视。同时受经济全球化的影响,我国企业纷纷增强其内部风险管理意识,以回避外汇风险敞口逐渐加大会带来的负面影响。与此同时,由于外汇衍生品的市场逐渐扩张,利用外汇衍生品作为对冲风险的手段的公司数量与日俱增,但其具体效果如何仍有待观望,并且不同企业在这个过程中如何合理运用外汇衍生品来对冲外汇风险同样是一个值得重点关注的问题。本文以我国汇率改革为背景,将我国3000多家A股上市公司2007年至2018年年报中披露的外汇远期、掉期、期权等外汇衍生品的信息作为研究对象,对上市公司使用上述方式对冲外汇风险的实际经济效果进行理论考察和实证分析,尝试为我国企业合理使用外汇衍生品来对冲外汇风险、尽量减少非效率投资提供有意义的参考建议。全文共分为六个主要部分:导论重点阐述本文的整体研究背景及实际的研究意义,并提出研究方法、研究思路的整体框架及厘清本文主要的研究创新点,结合当前我国的汇率制度经济背景深入讨论企业使用外汇衍生品用于对冲外汇风险的实际应用发展情况和主要应用领域,从基本实践层面深入观察中国的上市公司外汇衍生品的应用及发展情况,为我们后续开展相关研究工作奠定坚实基础;第一章,对国内外不同制度下有关外汇衍生品在企业实际外汇风险管理工作中的应用以及影响我国企业实际投资效率的相关文献资料进行深入梳理,阐明本文研究分析工作的重点;第二章,以委托代理和信息不对称这两个基本理论为研究出发点,全面深入地分析企业外汇风险管理对我国企业实际投资效率的影响,并根据企业的委托代理和融资约束这两个基本理论进行推导,提出外汇衍生品对我国企业实际投资效率的影响路径,从该角度出发,提出本文的研究假设;第三章,根据提出的研究假设,进行变量选择与度量及建立实证模型;第四章对实证结果进行分析;第五章,根据实证分析结论最终提出可行的合理化建议并对未来发展进行展望。通过理论分析与实证检验,本文得出如下结论:（1）截至目前为止,我国使用外汇衍生品对冲外汇风险的企业数量有限,且使用外汇衍生品的方式缺乏多样性,除了极少数企业采用外汇期权之外,大多数企业都是使用外汇远期合约。但是随着企业日益国际化,企业试图使用外汇衍生品减小外汇风险敞口的需求日益上升,使用外汇衍生品的数量在不断增加且方式也愈发多样;（2）在企业投资效果小于预期的情况下,通过使用外汇衍生品来对冲风险这一举措,显著缓解了企业投资不足这一问题。在管理层过度投资时,企业使用外汇衍生品对冲明显抑制了企业投资过度的行为,即从两个方面提高企业的投资效率;（3）采用这种对冲手段可以稳定企业现金流,有效地帮助企业度过因融资约束而来的财务困境,进而有能力投资NPV大于零的项目以缓解投资不足的问题。当职业经理人为了建造商业帝国或出于自利目的而做出一系列过度投资的决策时,这一方式也能有效降低代理成本,抑制因信息不对称而导致的高层投资过度行为。本文从风险管理这一微观视角切入,着重研究了我国企业因使用外汇衍生品而对企业投资效率产生的影响,丰富了外汇衍生品对于企业微观层面影响的参考文献,弥补了现有文献的不足,并且本文详细分析了外汇风险对冲的方法及经济后果,完善了企业风险管理中关于外汇风险管理理论的研究,为企业识别、评估、应对和利用外汇风险对冲提供了理论框架机制,此研究也为未来有关非投资效率的深入研究提供了实证数据。此外,本文研究可以为提高跨国企业的投资效率以及控制外汇风险敞口等方面提供有针对性的政策建议。