本研究以事件研究法，配合Hausman外生性检定(1978)和联立方程式法，探讨在信息不对称的情形下，年度盈余宣告对股票价格、成交量、买卖价差的影响，并检测这些反应之间是否具有互动关系? 过去的研究在探讨盈余公告的信息内涵时，常仅以股价或交易量作为衡量变量，此有不完备之处。Cohenetal.(1981)认为买卖价差不仅可以衡量交易成本，也是投资者风险认知的指标，投资者会依据所获得的盈余信息，调整自己所持有股票的变现成本。故笔者认为如欲充分了解财务信息对投资者的影响，应同时兼顾股价、交易量、买卖价差三者。 在方法上，以往的研究均假设这些反应彼此无关，多采用单一方程式法针对个别变量，分别探讨盈余宣告之信息内涵(AtiaseandBamber，1994；CollerandYohn，1997；LoboandTung，2000)，但盈余宣告对三者之反应是同时决定且彼此交互影响，故单一方程式法可能会导致有偏且不一致的参数估计(PindyckandRubinfeld，1998)。近来学者们亦开始逐渐采用联立方程式法，这种方法的估计结果较传统单一方程式法更接近理论上的预测值。 本研究尝试运用事件研究法和联立方程式法进行分析，以我国上证180指数成分股中的133家上市公司作为实证的研究对象，研究期间为2002年至2003年，共计266个样本。 实证结果归纳如下：(1)公司宣告盈余，在事件期中会增加累计平均异常报酬率、累积平均异常换手率和累积平均异常价差百分比。(2)经由Hausman外生性检定结果显示，年盈余宣告对买卖价差、交易量与股票报酬率的影响是同步决定的，亦即以单一方程式法估计将产生偏误及不具一致性的结果。(3)以三阶段最小平方法(3SLS)估计研究模型，显示在资本市场中，交易双方面临信息不对称的情形下，年度盈余宣告对三者之间的影响是相互关联的。