【摘 要】
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自1990年上海和深圳证券交易市场成立以来，中国资本市场在探索中前进、在改革中成长。董事会是公司治理的核心机制，董事作为董事会的决策主体是学界研究的重点。股利政策作为企业三大财务决策之一，亦受到学界的广泛关注。公司绩效作为企业经营效益的主要衡量指标，一直是投资者关注的重点。然而，对于上市公司董事和现金股利的研究多立足于董事会的整体特征，少有立足于董事本身个人背景的研究，少数研究即使涉及于此也缺乏系统性，且并未对后续影响进行分析，因此系统地研究上市公司董事背景和现金股利分配的相关关系具有重要意义。此外，当前
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自1990年上海和深圳证券交易市场成立以来，中国资本市场在探索中前进、在改革中成长。董事会是公司治理的核心机制，董事作为董事会的决策主体是学界研究的重点。股利政策作为企业三大财务决策之一，亦受到学界的广泛关注。公司绩效作为企业经营效益的主要衡量指标，一直是投资者关注的重点。然而，对于上市公司董事和现金股利的研究多立足于董事会的整体特征，少有立足于董事本身个人背景的研究，少数研究即使涉及于此也缺乏系统性，且并未对后续影响进行分析，因此系统地研究上市公司董事背景和现金股利分配的相关关系具有重要意义。此外，当前在管理者特征与公司绩效的研究中，多集中于高管特征对公司绩效的影响分析，本文则立足于董事，探究了董事背景对公司绩效的作用，是对管理者特征与公司绩效相关研究的有力补充。
本文回顾了董事与公司股利政策、公司绩效的相关研究，选取中国A股上市公司为研究对象。通过国泰安数据库获取上市公司相关数据，并以此确定研究范围，并通过巨潮咨询、大智慧365等数据平台获取董事背景缺失数据，最终选取了2009-2017年的1295家公司作为研究对象。本文首先通过Xtlogit模型考察董事背景与公司现金股利支付意愿的潜在关系。其次，通过中介效应检验流程检验了董事背景通过影响现金股利支付水平进而影响公司业绩的逻辑机制。
研究结果表明：（1）董事背景对公司现金股利发放具有正向作用，其中董事政治背景、学术背景和管理背景对公司发放现金股利具有显著正向作用，董事的政治背景、学术背景和管理背景越高的公司，其支付现金股利的意愿越强。（2）总体而言，非独立董事的董事背景作用更为明显，但在董事学术背景上，独立董事的影响更大，表明独立董事在公司股利政策的决策上发挥了重要作用。（3）提高现金股利支付率，的确能提升公司绩效。（4）董事背景能通过影响现金股利支付水平进而影响公司绩效，现金股利在董事背景与公司绩效间发挥了中介效用。且独立董事的学术背景及金融背景亦通过对现金股利产生的影响最终影响公司绩效，进一步表明独立董事能通过影响公司股利政策进而影响公司绩效。（5）相对于其他董事背景，董事政治背景主要影响现金股利支付意愿而非支付水平。
本文的研究构建了董事背景衡量体系，为后续有关董事背景的研究提供了参考，并从董事背景的角度出发，丰富了现金股利影响因素的研究，扩宽了管理者与公司绩效的研究范围，也证明了独立董事在董事会决策中的作用。
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