20 世纪 80 年代以来,随着我国市场经济发展水平的不断提高,市场竞争日益激烈,作为适应激烈市场竞争出现的新的组织形式,企业集团在我国经济发展中扮演着越来越重要的角色。据《中国企业集团年鉴》2003 年版的数据,我国 2002 年企业集团掌握的资产总额是1997 年的 2.83 倍,企业集团正以惊人的速度成长壮大。 财务治理是近几年来我国财务理论界研究的热点问题,基于财务治理提高公司治理效率的重要作用,学者们发表了大量文章,并取得了丰硕的研究成果。可是,由于我国对财务治理的研究由公司治理引发,几乎所有研究财务治理的文章都是围绕单一公司实体展开。在作者收集的资料中,专门针对企业集团的财务治理研究非常少。 从各国法律规定看,企业集团是一种企业联合方式,不是独立法人。它由多个独立法人以产权为基本纽带结合而成,介于科层结构和市场之间的性质决定了财务治理在提高企业集团效率方面的重要作用。 基于企业集团财务治理的现实重要性和目前理论上的空缺,本文将以控股关系为基本纽带、多产业型的企业集团作为研究对象,以企业集团财权配置为中心,在初步构想企业集团财务治理体系基础上,针对企业集团财务治理现实中财权配置不当导致的利益相关者冲突,对企业集团财务治理有关问题进行探讨,期望能够对解决我国企业集团的财务治理问题有所裨益。 第一部分“企业集团财务治理界定”主要围绕企业集团财务治理研究对象、内涵、主体、客体和目标等基础理论问题展开。此部分又细分为四个方面: 一、界定本文的研究对象。首先在对二十世纪八十年以来我国企业集团主要定义方式比较评析的基础上,给出了本文采用的企业集团定义:企业集团是企业在市场竞争中为拓展自己的经营业务、增强自2身的竞争能力而形成的,由众多法人组成的,以产权关系为基本纽带,具有多层次结构的以母子公司为主体的经济组织。并将本文研究对象明确为以控股关系为基本纽带的企业集团。接下来,从母公司盈利方式的角度划分投资型和产业型企业集团,并进一步将研究对象锁定为多产业型企业集团。最后陈述企业集团的性质和特征。指出企业集团介于科层结构和市场之间的性质,并提出企业集团超越独立法人实体的内边界概念。二、陈述评析公司治理和财务治理不同定义方式,并给出本文认定的公司治理定义: 公司治理是通过一套包括正式及非正式的制度来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系,以保证公司决策的科学化,从而最终维护公司各方面的利益;以及财务治理定义:公司财务治理是指通过财权在利益相关者之间的不同配置,从而调整利益相关者在财务体制中的地位,提高公司治理效率的一系列动态制度安排。最后阐明公司治理和财务治理的关系:公司财务治理本质上是公司治理的核心部分和根本体现形式。而公司治理除包含财务治理内容外,还包括人事、经营等方面的治理。三、首先明确企业集团治理定义,比较企业集团治理和公司治理的异同并指出从企业发展动态看,二者是一个成功运营的企业在不同生命阶段面临的问题。接下来,说明企业集团财务治理和企业集团治理、企业集团财务管理的关系。四、阐述企业集团财务治理的涵义。提出企业集团财务治理有广义和狭义之分。狭义的企业集团财务治理是由企业集团财务治理结构、企业集团财务治理机制和企业集团财务治理行为规范组成的企业集团内部财务治理。广义的还包括市场机制、政府机制等企业集团外部财务治理机制。本文主要采用狭义的企业集团财务治理。此外,明确指出企业集团财务治理的核心问题是企业集团财权配置问题。然后,就企业集团财务治理的主体、客体和目标进行详细的阐述,提出企业集团财务治理的目标:利益相关者导向下的“企业集团整体价值最大化”。第二部分“企业集团财务治理的关键问题”对企业集团财务治理3的核心问题和企业集团财务治理中存在的主要矛盾进行分析。一、探讨企业集团财务治理的核心问题。论文首先指出企业集团财权同公司财权一样是由财务决策权、财务执行权和财务监督权构成的一组权力束。但由于涉及范围的宽泛性和复杂性,企业集团财权具有明显的分层次特征,具体分为三个层次:母公司内部的财权;母公司拥有的子公司财权,即跨越母子公司两个法人实体的财权;在母公司既定财权分配的基础上,子公司内部的剩余财权。其中,第一、三层次都是在一个独立法人的内部,属于公司财权范畴,因此本文不多提及。而母公司与子公司之间的财权才是企业集团财权与公司财权的根本区别,因此,本文的财权配置特指母公司与子公司之间财权的配置。母子公司之间财权配置的结果主要通过子公司的财务治理结构和财务治理机制表现出来。然后,对企业集团财务决策权、财务执行权和财务监督权进行了具体的说明。最后,论文给出了财权在母子公司之间配置的一般模式图。并将企业集团财权配置分为两部分:企业集团财权在企业集团内外部配置与制衡,即财权初步配置;和企业集团财权内部配置与制衡,即财权二次配置。二、明确由于企业集团内部复杂性,严重的信息不对称导致的企业集团内部人与企业集团外部人之间的矛盾冲突,即母