随着中国金融与资本市场在深化改革中不断开放,私募股权投资也日渐兴起。私募股权基金诞生于二十世纪的美国,发展至今已成为除却银行贷款与上市股权融资之外的企业第三大融资方式。随着资本市场的发展与日益完善,私募投资领域中逐渐演化出一种估值调整机制——“对赌协议”。随着中国私募股权投资规模不断壮大,PE融资背景下的“对赌协议”案例也日渐增多。本文共分为六个章节:首先,本文就企业PE融资动因、“对赌协议”战略动因与实施效果三个方面开展文献综述;其次整理私募(PE)融资与“对赌协议”的相关概念,将信息不对称理论、激励理论、期权理论以及重复博弈理论作为本文撰写依托的理论基础;另外,将HX集团与L私募基金围绕上市这一目标先后两次签订“对赌协议”的状况整理成案例进行介绍;接着对HX集团的“对赌协议”案例进行分析探讨,先分析其战略动因,再从业绩条款设定方面分析经营风险,用F分式模型预测其财务风险;最后在第五章提升策略中提出,运用重复博弈模型提高对赌达标的成功率,同时通过建立完善的尽职调查体系、采用收益折现法对目标企业进行合理估值以及克服管理层短视化行为这三项措施来进行风险防范,建议HX集团将内涵式扩张作为主要发展战略。因此对PE融资背景下的HX集团“对赌协议”案例进行分析,可以在投资方与融资方信息不对称的条件下,有利于私募基金和银行等投资方更好的进行风险投资;也能为企业等融资方在“对赌协议”框架下,进行的风险评估与控制提供科学合理的借鉴。