自从Modigliani和Miller提出著名的MM定理以来,企业的投融资决策一直是学者们关注的焦点问题。很多理论被用来解释企业的投融资决策,但其中绝大多数研究都假定管理者和投资者是效用最大化的理性决策者。很多心理学和经济学研究表明,人们普遍存在过度自信和过度乐观等非理性特征。于是本文抛弃管理者作为理性人的假设,分析管理者的过度自信可能对企业投融资决策产生的影响。本文首先对管理者过度自信对企业投融资决策的影响做了一个综述,在总结国内外相关研究的基础上,提出本文的研究视角。接着讨论了我国企业上市公司投融资的特征以及形成原因,并分析在我国转轨经济时期,管理者过度自信对企业投融资决策的影响。然后选取我国上市公司2003-2006年财务数据,实证检验了管理者过度自信对企业投融资的影响。最后,总结本文研究结论,并就如何改进管理者过度自信对企业投融资的影响给出政策性建议。通过实证研究得出如下结论:①管理者过度自信与企业投资规模正相关,管理者由于过度自信而高估自己的能力,低估项目的风险,从而过度自信的管理者更加倾向于增加投资;②当企业现金流充裕的时候,过度自信的高管人员更加倾向于增加投资。由于代理问题的存在,乐观的管理者可能会因为自由现金流的存在而选择过多的投资项目,从而建立自己的“企业帝国”,此时大量净现值为负的项目被选择投资,造成了企业过度投资;③管理者过度自信与企业资产负债率存在显著的正相关关系。过度自信的管理者高估投资项目的盈利能力,低估投资项目的风险,相信企业陷入财务危机的可能性比实际要小一些,所以管理者倾向于高水平债务融资;④过度自信的管理人员更加倾向于长期负债。过度自信的管理者高估自己的经营能力和投资项目的盈利能力,管理者相信其投资收益比投资项目的实际收益高,内部产生的现金流足以抵偿企业所欠的债务,因此在进行债务融资时倾向于选择长期债务。本文主要研究工作如下:①管理者过度自信的衡量,将管理者连续三年增持本公司股票且增持原因不是业绩股和红股,作为管理者过度自信的衡量指标;②分别考虑管理者过度自信对企业投资和债务融资决策的影响,并建立实证模型进行检验;③实证验证了管理者过度自信会导致企业过度投资的决策,建立实证模型进一步验证了企业的过度投资行为对债务融资决策产生的影响。