近年来,虽然涉及保险公司的并购现象日益增多,但学界对保险公司并购的理论研究仍然较少。本文采用数据包络法和主成分分析法,针对那些股权被收购的寿险公司,对其收购前后的经营绩效进行分析,得出了一些有意义的结论。根据实证结果,DEA模型对6家样本公司中的3家公司给出了效率提升的评价；PCA模型对6家样本公司中的4家公司给出了业绩提升的评价。因而我们可以认为,寿险公司在股权被收购后,其绩效在一定程度上得到了提升。从实证结果来看,造成公司绩效提升的主要原因是公司在控制费用的同时实现了保费的高增长。一方面,公司在完成股权收购、大股东更换后,通常会得到新股东的注资和其他资源的投入,在各种因素的推动下,公司产出得到提高,保费收入得到急剧提升。另一方面,新股东加入后,公司会在一些经营资源尤其是销售资源上实现协同效应。比如银行入股保险公司后,必然会在银保渠道上对控股寿险公司提供“方便”,被收购寿险公司可以在短期内快速获取大量分销渠道。公司从而可以在付出较小销售投入的同时实现保费的高增长。从样本情况来看,业绩得到提升的4家公司均为实现保费高增长的同时,有效控制了综合费用率的提升。简单来说就是收入增加,成本下降,公司因而实现绩效提升。综合费用率表现不佳拖累了另外两家公司的经营绩效。一方面,公司在消化完新股东带来的销售渠道“便利”后,保费难以保持高增长；另一方面,过快的机构扩张会造成公司费用的急剧上升,从而推高综合费用率。简单的说,在成本上升和收入增长乏力的共同作用下,公司绩效出现下滑。但值得注意的是,虽然股权被收购后,公司分支机构的大规模扩张可能会对短期绩效造成负面影响,但对长期绩效的影响还无法判断。公司在网点建设等前期投入完成后,可能会在未来实现业绩的提升。因此从长期看,并购交易对寿险公司经营绩效的影响,仍然需要进一步的观察和研究。