有效市场假说(Fama 1965a,1965b;Fama,1970)为核心的新古典金融理论认为,完美的资本市场上股票价格总能反映其内在价值,纵使其价格偏离内在价值,但由于市场上存在投资者理性及套利活动,价格最终也会回归其内在价值。但在现实中,由于信息非对称性及投资者认知偏差等因素的存在,股票价格并不总反应其内在价值,而经常会出现价格严重偏离价值的现象,被称之为"金融异象"。以这些异象为研究对象,对传统金融学进行了有益补充和完善的行为金融学对投资者个体之间的异质性进行了大量研究,并证明了投资者个体之间非理性因素的存在。另外,部分行为学者逐渐放松投资者完全理性的前提条件,尝试着研究投资者心理活动对投资行为及股市的影响。与发达国家相比,我国股票市场正处于转型发展期,存在着大量个体投资者。由于个体投资者之间知识、精力等方面异质性的存在,投资者情绪对股市波动会产生较大影响。测量投资者情绪,以及研究投资者情绪对股市价格波动的影响,对于准确理解我国个体投资者行为以及把握股票收益率的变化规律有着重要的现实意义。本文选取2010年1月至2016年6月之间为样本期间,以我国A股市场剔除ST,金融类以及部分异常值后的2774只股票的月收益率为外生变量,并选取消费者信心指数(CCI)、IPO数量、换手率、封闭式基金折价率及新增开户数量这五项指标的月度平均数据,采用主成分分析法来构建投资者情绪指数,并用此指数作为内生变量来研究投资者情绪对股票收益率的影响。本文通过实证研究发现,随着投资者情绪的高涨,股票收益率也会随之增加。另外,本文划分出积极投资者情绪及消极投资者情绪后,分别研究其对股票市场收益率的影响,最后发现,积极投资者情绪对股票收益率的影响更显著。本文投资者情绪可以很好的反映股票收益率,这在一定程度上验证了行为金融学的有效性。同时,本文可以为投资者提供一定的投资理论参考,并可以为证券管理者更好发展股市提供一些建议。最后,本文也存在着一些理论方面的不足。